Nousuviikko takana, EKP:ssa hoppuilu ei ole hyve

Makrokatsaukset

Tiivistelmä

Euroopan keskuspankki piti talletuskorkonsa 2,0 %:ssa, vaikka markkinaodotuksissa on useita koronnostoja tälle vuodelle.
Euroalueen inflaatio kiihtyi huhtikuussa 3,0 %:iin energiahintojen nousun vuoksi, mutta pohjainflaatio hidastui hieman.
Euroalueen talouskasvu oli Q1:llä vain 0,1 %, mutta Suomi erottui positiivisesti 0,9 %:n kasvullaan.
Iranin sota varjostaa kasvunäkymiä, mutta alkuvuoden talouskasvu tuo toivoa.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinoilla nousuviikko. Keskuspankeilta ei herunut suuria yllätyksiä korkopäätösten osalta. Tuloskausi on samalla hektisimmillään, ja se on sujunut esimerkiksi Wall Streetillä hyvin. Goldman Sachsin mukaan S&P 500 -yhtiöiden EPS-kasvu on ollut 25 %. Samalla AI-investointien raju kasvu on kurtistanut kulmia osalla sijoittajista. Investointeja odotetaan tälle vuodelle yli 750 miljardia dollaria, mikä ylittää markkinakonsensuksen arviot jo nyt 80 miljardilla.

Indeksit	päätös	muutos 1 vko	vuoden alusta
OMX Helsinki	13609,1	2,1 %	9,6 %
Eurostoxx 600	611,6	0,1 %	3,3 %
S&P500	7230,1	0,9 %	5,6 %

Euroopan keskuspankki piti talletuskorkonsa torstaina odotetusti 2,0 %:n tasolla. Markkinaodotuksissa on jopa 3 koronnostoa tälle vuodelle, seuraavaksi kesäkuun kokouksessa, mutta vielä ei ole merkkejä inflaatioriskien laajamittaisesta toteutumisesta. Siksi keskuspankin kannattaa vielä odottaa.

EKP:n ohjauskorko ja talletuskorko, %

Eko Korot

Lähde: LSEG

EKP:n päätöksentekoa vastaisuudessa tuskin helpottaa se, että euroalueen inflaatio kiihtyi huhtikuussa 3,0 %:iin (maaliskuussa 2,6 %) energiahintojen nousun vuoksi. Positiivista tilanteessa on se, ettei hinnoissa ole vielä nähtävissä keskuspankin pelkäämiä ”toisen kierroksen vaikutuksia”, eli nousun tarttumista laajemmin hintoihin tai palkkoihin. Ruoan ja energian hinnan vaihteluista puhdistettu pohjainflaatio itse asiassa hidastui huhtikuussa hieman, 2,2 %:iin maaliskuun 2,3 %:sta. Avainasemassa on se, pystyykö keskuspankki katsomaan energiahintojen nousua läpi sormien, vai haluaako se toimia proaktiivisesti inflaatiopaineiden hillitsemiseksi.

Euroalueen inflaation komponentit

Ez Inflaation Komponentit

Lähde: LSEG

Hyvää innokkuus koronnostoissa ei tekisi euroalueen talouskasvulle, joka jäi Q1:llä mitättömään 0,1 %:iin edellisestä kvartaalista, Eurostatin alustavat luvut näyttivät. Hieman yllättäenkin alueen kasvutähtenä oli Suomi 0,9 %:n kasvupyrähdyksellään. Positiivinen uutinen tuli oikeaan aikaan muutoin mollivoittoisen uutisoinnin keskelle. Iranin sota on tuonut varjonsa kasvunäkymälle, mutta ainakin voimme iloita kevätauringon lisäksi hyvästä alkuvuoden vedosta.