Federal Reserven korkopäätös keskiviikkona: Pitkästä aikaa jännän äärellä

Federal Reserven keskiviikkoiltana julkaistavan korkopäätöksen osalta ollaan pitkästä aikaa aidosti jännän äärellä. Varmaa on se, että koronlasku saadaan, mutta odotukset ovat poikkeuksellisen jakautuneita sen suhteen, onko se suuruudeltaan 25 vai 50 korkopistettä.

Bloomberg uutisoi eilen, että odotukset korkouran suhteen eivät ole olleet näin jakautuneita sitten finanssikriisin. Kuten alla olevasta kuviosta näkyy, alkuviikosta todennäköisyydet olivat lähes tasan 25 ja 50 korkopisteen laskun suhteen. Tiistai-iltapäivän FedWatchin mukaan odotukset olisivat hieman kallistuneita 50 korkopisteen laskun kannalle, jakaumin 61 %/39 %.

Keskuspankin kannalta tilanne on kiusallinen ja kertoo tietynlaisesta viestinnän epäonnistumisesta, sillä odotukset eivät ole kovin hyvin hallinnassa. Korkopäätöksessä onkin  vaikea miellyttää kaikkia: jos laskee 25 korkopistettä, on se monen mielestä liian vähän, ja jos koronlasku on 50 korkopistettä, voisi se signaloida paniikkinappulan painamista ja taantuman myöntämistä. Pitää kuitenkin muistaa, että niin suuria koronleikkauksia on tehty viimeksi poikkeusoloissa keskellä koronapandemiaa ja sitä ennen finanssikriisissä. Itse kallistun pienemmän koronlaskun kannalle, ja siitä vahvistuksen antoivat tiistaina julkaistut vähittäismyyntiluvut. Niiden mukaan myynti ei vastoin odotuksia laskenut elokuussa (oli +0,1 % edellisestä kuusta) väkivahvan heinäkuun jälkeen (+1,1 %). Myynti on nimellisesti kasvanut 3 vuodessa lähes 20 %, kun euroalueella se on junnannut lähinnä paikallaan. Vieläkään eivät lukemat kerro amerikkalaiskuluttajan hyytymisestä, vaikka työllisyysluvut ovatkin viilenemään päin.

Lisää mannaa sijoittajille tarjotaan talous- ja korkoennusteiden muodossa. Markkinoilla on nyt otettu melkoista etunojaa koronlaskuihin verrattuna kesäkuun ennusteisiin (ks. kuvio alla), ja avomarkkinakomiteankin ennusteiden sopisi nyt sen perusteella laskea. Tämä tarkoittaisi myös samalla veikkausta hiipuvan talouskasvun ja inflaation puolesta, mistä talousdata on ollut kovin ristiriitaista. Siksi illalla saatamme nähdä selvää hajontaa myös avomarkkinakomitean ennusteissa.

Tuttuun tapaan kirjoitan kommentit korkopäätöksestä (julkaistaan klo 21) Sijoitusfoorumille Pörssien suunta -ketjuun. Tervetuloa seuraamaan!