Federal Reserven korkopäätös tänään: Nää yöt ei anna armoo

Kaija Koon kappaleessa nää yöt ei anna armoo. Sitä ei ole odotettavissa Federal Reserven tämän iltaisesta korkopäätöksestäkään, josta odotetaan jälleen yhtä tavallista suurempaa, 75 korkopisteen, koronnostoa 3,75-4,00 %:iin. FedWatchin laskema todennäköisyys 75 korkopisteen nostolle oli tiistai-iltana jo 83 % ja 50 korkopisteen nostolle 17 % (nyt vaihteluväli 3,00-3,25 %). Sen verran odotuksissa on kuitenkin tapahtunut muutosta, että aikaisempien kokousten 75-100 korkopisteiden vaihteluvälit ovat vaihtuneet 50-75 korkopisteeseen. Joulukuun kokouksen osalta Fed Watchin antama todennäköisyys onkin lähes tasan 50 ja 75 korkopisteen nostojen välillä.

Korkojen nousukulman odotetaan siis hiljalleen loivenevan, ja tähän haetaan vahvistusta. Wall Streetilla viimeaikainen indeksinousu on osin nojannut tähän oletukseen, joten jälleen korkokokoukselta haetaan myös pörsseille suuntaa. Mielenkiintoinen nosto oli Bloombergilla, jossa Credit Suissen kokoama keskuspankkien yllätysindeksi oli kääntynyt negatiiviseksi, eli viime aikoina keskuspankkipäätökset ovat olleet odotettua kyyhkymäisempiä. Tänään nähdään, jatkaako Fed samalla linjalla eli antaako Jerome Powell näkyvyyttä siihen, missä korkosyklin huippu voisi olla. Markkinaennusteissa se on ensi keväässä ja viiden prosentin ohjauskoron tuntumassa.

Lähde: Bloomberg

Lähde: Bloomberg

Inflaatio edelleen päähuolena

Kerroin edellisen korkopäätöksen yhteydessä, että niin kauan kuin inflaatioluvut ovat rumia (erityisesti pohjainflaatio), Federal Reserve keskittyy lähinnä sen torjumiseen, vaikka työllisyyden kustannuksella. Tähän näkemykseen ei ole viime viikkojen aikana tullut muutosta.

Inflaatiodataa seurataankin markkinalla tarkasti, ja joillakin osa-alueilla on nähty pieniä merkkejä hintojen nousun maltillistumisesta. Esimerkiksi vuokramarkkinoilla on nähty Zillow’n indeksin mukaan käänne, jota virallisen kuluttajahintadatan pitäisi seurailla viiveellä (ks. kuvio). Myös teollisuuskyselyissä on saatu merkkejä raaka-ainehintojen maltillistumisesta, minkä pitäisi näkyä hiljalleen tuottajahinnoissa. Korostan kuitenkin, että vaikka viitteitä hintojen huippujen ohittamisesta on ollut ilmoilla, koronnostoja jatketaan ennen kuin inflaatio-odotukset ovat jälleen varmalla pohjalla.

Lähde: Zillow, Refinitiv

Työmarkkinaltakaan ei ole tullut syitä koronnostojen lopettamiseksi, sillä eilen julkaistujen lukujen mukaan avoimien työpaikkojen määrä Yhdysvalloissa kasvoi syyskuussa lähes puolella miljoonalla elokuusta ja oli 10,7 miljoonaa. Tämä tarkoittaa samalla, että yhtä työtöntä työnhakijaa kohden taloudessa on 1,85 työpaikkaa. Ennen koronapandemiaa, jolloin työttömyysaste oli samaiset 3,5 % kuin syyskuussa, avoimia työpaikkoja oli 1,2 työnhakijaa kohden. Työmarkkinan kysyntä on siis pysynyt poikkeuksellisen vahvana.

Tuttuun tapaan julkaisen kommentit korkopäätöksestä heti klo 20 jälkeen Sijoitusfoorumin Pörssien suunta -ketjussa, tervetuloa seuraamaan!