Fediltä odotettu koronnosto, luottamus talouskehitykseen vahvaa
USA:n keskuspankki Federal Reserve nosti eilen odotetusti ohjauskorkoaan 0,25 %-yksiköllä 1,0-1,25 %:iin. Koronnostoa pidettiin jo ennakkoon lähes varmana, joten huomio kiinnittyi keskuspankin näkemykseen loppuvuoden talouskehityksestä. Sen suhteen Federal Reserven rahapolitiikasta päättävä avomarkkinakomitea oli luottavainen. Luottamusta heijastaa se, että Fed pysyy kiristyvän rahapolitiikan linjallaan: keskuspankin omissa ennusteissa 12 yhteensä 16 avomarkkinakomitean jäsenestä odottaa ainakin yhtä koronnostoa tälle vuodelle, ja pidämme ennallaan myös omat odotuksemme vähintään yhdestä koronnostosta. Lisäksi keskuspankki julkaisi ensimmäisiä virallisia tietoja toimista, joilla se aloittaisi taseensa supistamisen. Tämän lisäksi Fed viilasi tämän vuoden talousennusteitaan ylöspäin sekä talouskasvun että työllisyyden osalta merkkinä entistä vahvemmista näkymistä.
Jokin verran huolta ovat herättäneet viimeaikaiset inflaatioluvut. Eilen ennen keskuspankin kokousta julkaistut toukokuun inflaatioluvut olivat nekin odotettua heikompia: kuluttajahinnat tippuivat 0,1 % edellisestä kuukaudesta ja pohjahinnat nousivat 1,7 % vuodentakaisesta, mikä oli pienin kasvu kahteen vuoteen. Fedin ennusteissakin inflaation hidastuminen huomioitiin, mutta sitä pidetään pitkälti väliaikaisena ja hintojen nousu kiihtyisi keskuspankin tavoitteeseen viimeistään jälleen ensi vuonna.
USA;n vahvat talousnäkymät mahdollistavat rahapolitiikan normalisoinnin jatkumisen, mistä ovat merkkinä koronnostot sekä ensimmäiset tiedot Fedin taseen supistamistoimista. Keskuspankin 4500 miljardiin dollariin kasvanut tase koostuu valtion velkakirjoista sekä kiinteistövakuudellisista arvopapereista (MBS). Keskuspankin tavoite on vähentää omistuksia yhteensä 10 miljardilla kuussa, ja lisätä asteittain vähennyksiä siihen asti, että vähennettävä määrä on yhteensä 50 miljardia kuussa. Keskuspankki ei kuitenkaan kertonut tarkempaa aikataulua siitä, koska toimet aloitetaan eikä myöskään sitä, mihin tasolle tasetta aiotaan supistaa. Pääjohtaja Yellenin mukaan taseen koko painuisi alle viime vuosien tason, mutta jäisi korkeammalle kuin ennen finanssikriisiä. Odotamme toimien aloitusta ensi syksyn aikana.
Kaiken kaikkiaan eilinen kokous oli merkki siitä, ettei Federal Reserve ole huolissaan USA:n talouden tilasta viimeaikaisista ristiriitaisista talousluvuista huolimatta, vaan kehitys näyttää yllättävänkin vakuuttavalta keskuspankin omien ennusteiden valossa. Samalla keskuspankki kasvattaa pesäeroa edelleen vahvasti elvyttävällä linjalla olevaan EKP:hen ja Japanin keskuspankkiin. Pitää myös muistaa, että rahapolitiikan kiristämistoimet ja oikea ajoitus antavat Federal Reservelle liikkumatilaa elvyttävämmän rahapolitiikan suuntaan talouden seuraavan laskukauden alkaessa.
