IMF:n ennustetarkistus: Tekoälyriskit otettu huomioon hyvässä ja pahassa

Kansainvälinen valuuttarahasto IMF nosti maanantaina maailmantalouden kasvuennustettaan 3,3 %:iin kuluvalle ja 3,2 %:iin ensi vuodelle. Ennustelukuja enemmän kiinnostavat oletukset niiden takana. Poimimme niistä kolme mielenkiintoisinta.

1. Tekoälyriskeistä muistutetaan. IMF:n katsauksessa muistutetaan, että maailmantalouden kasvu on ollut viime aikoina harvojen sektorien varassa ja raha- sekä talouspolitiikan tukemaa. Ei liene yllätys, että harvoilla sektoreilla viitataan etenkin teknologiasektoriin. IMF muistuttaa, että tekoälyinvestointien tuottavuushyödyt voivat osoittautua ylioptimistisiksi, mikä saattaa johtaa investointien hidastumiseen ja arvostustasojen korjaantumiseen osakemarkkinalla. Tällä olisi negatiivisia vaikutuksia mm. kulutukseen (varallisuusvaikutus), maailmankauppaan (negatiivista teknologiavientiin erikoistuneille talouksille) ja maailmantalouteen kiristyvien rahoitusolojen myötä. IMF:n mallinnuksessa jo maltillinen korjaus arvostustasoissa osana yleistä rahoitusolojen kiristymistä leikkaisi 0,4 %-yksikköä kasvuennusteista. Toisaalta positiiviset AI-yllätykset voisivat tuoda selvän petrauksen kasvulukemiin. Lukema on yllättävän suuri koko maailmantalouden mittakaavassa ja eritoten sijoittajanäkökulmasta.

Lähde: IMF

2. Talouspolitiikka tukee Euroopassa ja Japanissa. Makrokatsauksissa on jo tovin hehkutettu Saksan elvytystä ja miten se kampeaa maan talouden kasvuun tänä vuonna. Näin uskoo myös IMF, jonka kasvuennuste Saksalle on 1,1 % kuluvalle ja 1,5 % ensi vuodelle. Julkisten alijäämien kasvattajana kunnostautuu myös Japani, kun taas Yhdysvallat siirtyisi hieman pienempien alijäämien politiikkaan, tullit keskeisenä talouspolitiikan välineenään. Sen sijaan rahapolitiikalta ei euroalueella odoteta enää keventämistä, ja Japanissa suunta on ylöspäin.

Lähde: IMF

3. Tullit: on-off. IMF:n näkemys tuontitullien tasosta ei juurikaan muuttunut tuoreessa ennustepäivityksessä lokakuusta, mutta viime viikonloppu luonnollisesti muutti jälleen asetelmia. Keskeinen viesti tähän asti on ollut, että tullien vaikutus maailmantalouteen on jäänyt melko vähäiseksi ja on pitkälti investointibuumin korvaama.