Inderes Viikkokooste - 10. viikko

Osakepopulistit, mallisalkun kevennys ja kaapelit

Inderesin analyytikko ja toimitusjohtaja Mikael Rautanen kirjoitti Inderes blogissa osakepopulisteista. Osakepopulistit heittävät yksinkertaistettuja ja helposti omaksuttavia sijoitusideoita: ”se lappu (osake) on kaksinkertaistunut, mutta tulee vielä kolminkertaistumaan” tai ”se on kolmenkympin osake” (ilman perusteluita). Osakepopulistien kanssa on vaikea väitellä järkevästi, sillä ”osakepopulistin kanssa väittely on kuin pelaisi shakkia pulun kanssa. Se kaataa pelinappulat, kakkaa pelilaudalle ja lentää sen jälkeen omien luokse kertomaan voitostaan.”

Valistuneilla sijoittajilla ja sijoitusalan ammattilaisilla on velvoite laittaa faktat järkevästi argumentoiden pöytään – kuten legendaarinen sijoittaja Benjamin Graham totesi, sijoittaja ei ole oikeassa tai väärässä ylenpalttisen huutelun, vaan oikeiden faktojen ja loogisen päättelyn takia. Sijoitustuotot seuraavat perässä. Pitkässä juoksussa markkina on painomittari, ei (huuto-)äänestyskone.

Kevensimme Ettplania mallisalkussa

Sijoitustuotoista puheenollen, Inderesin mallisalkusta ”kevennettiin” lappuja torstaina, sillä myimme osan hyvin tuottaneista (+118 % tuotot parissa vuodessa) Etteplanin osakkeista. Myyntien herättäessä enemmän tunnetta kuin ostojen, on tärkeää painottaa, että pidämme Etteplanin sijoitustarinaa edelleen hyvänä. Osakekurssin nousu on kuitenkin perustunut isosti arvostuskertoimien nousuun jotka ovat nyt huomattavasti ”normaalia” korkeammat. Samalla Etteplanin markkinoilla epävarmuus jatkuu, joten pidämme tätä hyvänä ajankohtana kotiuttaa osan voitoista. Hyväkin yhtiö voi muuttua keskinkertaiseksi sijoitustarinaksi, jos hintalappu on liikaa.

Mallisalkku on nyt melkein nelinkertaistunut vuodesta 2011. Myös yleinen markkina on noussut rivakasti ja uusia ostokohteita on vaikea löytää (katso pääanalyytikko Sauli Vilénin kommentit täältä). Inderes Q&A:ssa olikin kysymys, optimoimmeko salkussa eri osakkeiden painoa ja mietimmekö allokaatiota salkussa. Lyhyesti sanottuna emme: kaikki sijoitusliikkeet lähtevät yhtiöiden fundamenteista. Kun salkussa on laadukkaita oman toimialansa johtavia yrityksiä, ei tarvitse murehtia, jos jokin osake nousee ylipainoon. Salkussa on nyt käteistä yli 20 % (yli kolmannes, jos Comptelin ostotarjous menee läpi). Käteinen tuo merkittävää liikkumavaraa, mikäli markkinoilla ilmenee tilaisuuksia.

Tervetuloa seurantaan, Neo Industrial!

Aloitimme kuluneella viikolla teollisuussijoitusyhtiö Neo Industrialin seurannan. Huolimatta suuresta kurssinoususta analyytikkomme näkee osakkeessa potentiaalia lähivuosina, etenkin jos liikevaihto kasvaa tuntuvammin. Mikään osinkoyhtiö Neo Industrial ei vielä ole, sillä yhtiön tulorahoitus menee toistaiseksi taloudellisen tilanteen kohentamiseen. Seuraavien vuosien aikana maakaapelointiprojektit voivat tuoda yhtiölle kuitenkin merkittäviä tilauksia. Katso analyytikon kommentit videolla täältä. Laaja yhtiöraportti luettavissa maksutta tästä linkistä.

Julkaisimme laajan maksuttoman raportin myös kyberturvayhtiö Nixusta. Nixun osake on nyt neutraalisti arvostettu mutta pitkän välin kasvutarina on houkutteleva, jos osaketta katsoo nykyisen investointivaiheen yli. Laaja raportti on luettavissa tästä linkistä ja analyytikon kommentit videolta täältä.