Kiina laskeutui karhumarkkinaan, Trumpin politiikka sittenkin nerokasta peliä?

Kiinan markkinoilla on otettu kauppapoliittisesti kärjistynyt tilanne vastaan rajulla laskulla. Shanghai Composite on tippunut tammikuun huipuilta jo yli 20 %, mikä on samalla karhumarkkinan raja. Yhtäaikaa Kiinan talousluvuissa on ollut näkyvissä hyvin samanlaista kehitystä kuin euroalueella. Luvut eivät ole yltäneet markkinaodotuksiin, ja tulliuhka on heijastunut etenkin teollisuuteen viime kuukausina. Lisäksi yleisesti kehittyvillä markkinoilla riskejä ovat kasvattaneet USA:n nousseet korot sekä vahvistunut dollari, jotka ovat lisänneet pääomavirtoja kehittyneistä talouksista poispäin ja lisänneet dollariin sidottujen valuuttalainojen kustannuksia.

Markkinatilannetta rauhoittaakseen Kiinan keskuspankki on ryhtynyt toimiin lisätäkseen likviditeettiä markkinoilla. Se ilmoitti sunnuntaina leikkaavansa pankkien reservivaatimuksia 0,5 %-yksiköllä. Keskuspankki leikkasi reservivaatimuksiaan viimeksi vuodenvaihteessa yhdellä prosenttiyksiköllä ja tätä ennen politiikassa oli pidempi tauko. Toimella pyritään vapauttamaan varoja pankkien reserveistä liikkeelle talouteen ja tätä kautta lisäämään rahan määrää. Viikonloppuinen liike oli odotettu ja markkinalla on valmistauduttu myös siihen, että uusia toimia likviditeetin lisäämiseksi nähdään.

Kiinan pörssiliikkeet ovat osoitus siitä, että kehittyneet markkinat merkittävinä hyödykkeiden viejinä ovat herkkiä kauppapolitiikan muutoksille. Erityisesti Kiina ja USA ovat olleet eturintamassa tullinokittelussa, ja siinä koventunut retoriikka heijastuu nyt laaja-alaisesti markkinoille.

Trumpin kauppapolitiikka - hullua riskinottoa vai nerokasta peliä?

Valkoisen talon kauppapolitiikka on hämmentänyt markkinoita vaikealla ennustettavuudellaan. Näyttää siltä, että USA on päättänyt laittaa kovan kovaa vastaan ja on jopa valmis eristäytymään kansainvälisistä kauppasopimuksista suojellakseen teollisuuttaan. Ei kuulosta kovin järkevältä, sillä rajojen avaaminen kansainväliselle kaupalle ja erikoistuminen on hyödyllistä jo taloustieteen perusperiaatteiden mukaisesti. Mutta ehkäpä Trumpin politiikkaa voi selittää taloustieteellisesti peliteorian avulla ja samalla selvittää, pohjautuuko se huonoon pelisilmään vai nerokkaaseen strategiaan.

Kansainvälisissä suhteissa - ja viimeisimpänä USA:n ja sen kauppakumppanien käymissä kauppaneuvotteluissa - on usein käytetty esimerkkinä hyvin yksinkertaista peliteoreettista ongelmaa, eli haukka-kyyhky-peliä. Sen lopputulemien perusteella Trumpin kauppapolitiikka voi jopa olla nerokasta taktikointia, mikäli hän saa muut kauppakumppaninsa vakuutettua siitä, ettei aio perääntyä. Laajempi analyysi pelistä löytyy täältä.