Miedot inflaatioluvut kirittivät koronlaskuodotuksia Yhdysvalloissa

Yhdysvaltain inflaatioluvuista on jo hetken verran odotettu nousevia, mutta tullitölkkiä on saatu toistaiseksi potkia eteenpäin. Tiistaina julkaistut heinäkuun inflaationumerot osuivat pitkälti odotuksiin, mikä riitti lisäämään todennäköisyyksiä Fedin koronlaskulle syyskuussa.

Heinäkuun inflaatiolukuja voi kuvata maltillisiksi. Kuluttajahinnat nousivat 0,2 % kesäkuusta ja 2,7 % vuodentakaisesta alittaen niukasti konsensusodotukset. Pohjainflaatio (inflaatio pl. ruoka ja energia) kiihtyi hieman kesäkuusta: hinnat nousivat 0,3 % kk-tasolla ja 3,1 % vuodentakaisesta, mutta se ei onnistunut lisäämään hermoilua. Ainakin toistaiseksi näyttää siltä, että tuontitullien nostojen vaikutukset hintoihin ovat olleet maltillisia. Presidentti Trump ehtikin heti lukujen julkaisun jälkeen toteamaan, että amerikkalaiskuluttaja ei maksa tuontitullien hintaa. Odotukset kertaluonteisesta ja suuresta vaikutuksesta inflaatiolukuihin saattaakin olla harhaanjohtava, sillä tuontitullien tuomat tarjontašokit ovat luonteeltaan erilaisia: pienempiä, mutta monilukuisempia, kuten viime viikolla kirjoitin. Siksi inflaation kukistamisestakin on vielä liian aikaista puhua.

Inflaatiodata riitti koronlaskuodotusten lisääntymiseen Federal Reserven syyskuun kokouksen suhteen, sillä todennäköisyys koronlaskulle nousi jälleen 98 %:iin. Yhden datapisteen perusteella ei kuitenkaan vielä kannata tehdä liian pitkälle vedettyjä johtopäätöksiä, sillä ennen kokousta ehditään julkaista vielä yhdet inflaatio- ja työllisyysluvut.