USA:n inflaatio: Hengähdys syvään riitti

Viime viikko on ollut vaalien takia niin tapahtumarikas, että Yhdysvaltain keskiviikkona julkaistut inflaatioluvut eivät enää jaksaneet yllättää, vaan aiheuttivat kaiken draaman jälkeen lähinnä syvän hengähdyksen. Toteutuneet lukemat osuivat lähes täsmälleen konsensusodotuksiin, joten suuria liikkeitä markkinoillakaan ei ollut luvassa.

Lähde: Bloomberg

Lokakuun lukemat vahvistivat käsitystä siitä, että yli keskuspankin tavoitteen olevat lukemat ovat saattaneet tulla jäädäkseen. Hintojen nousu kiihtyi hieman, 2,6 %:iin vuodentakaisesta, mutta kuukauden takaisesta nousu oli maltillista (+0,3 %) ja nousu selittyy lähinnä vahvoilla vertailuluvuilla. Joitakin riskejä näkyy kuitenkin päälukujen takana: pohjahintojen nousu pysyi itsepintaisesti yli 3 %:n ollen lokakuussakin 3,3 %, ja ns. supercore-lukema, josta on puhdistettu ruoka, energia ja asuminen, kiihtyi 4 %:n tuntumaan.

Laskusta on inflaatiossa siis siirrytty sivuttaisliikkeeseen, mikä ei enää takaa selkeää alamäkeä ohjauskorkojen suhteen. Kuten ao. kuviosta näkyy, ensi vuoden joulukuun odotukset ovatkin korkotason suhteen korjanneet selvästi ylöspäin, ja niistä on koko vuoden osalta sulanut jo prosenttiyksikön verran ohjauskoron laskuja. Oman mausteensa odotuksille antavat Valkoisen talon suunnitelmat, sillä Donald Trumpin vaalipuheiden perusteella talouspoliittisia toimia pidetään vahvasti inflatorisina. Niukkuutta on siis todennäköisesti jaossa, muodossa tai toisessa hyödykemarkkinalla ja työvoimassa, mikä tuppaa nostamaan hintoja.