Vaihteleva pörssiviikko, vaihtelevat talousluvut

Viime viikko oli osakemarkkinoilla vaihteleva. Pääindeksit sulkivat viikon saldona pieneen laskuun Helsingissä ja USA:ssa, mutta Eurostoxx päätyi pieneen nousuun. Tuloskausi on jatkunut kehittyneillä markkinoilla hyvänä ja makroluvutkin ovat olleen vähintään kohtuullisia viitaten siihen, että talouskasvu on elpynyt kehittyneissä talouksissa mm. keskuspankkien kasvua tukevan politiikan ansiosta. Viime viikon luvut kuitenkin heijastavat sitä, ettei vahva kasvu ole vielä kiveen kirjoitettu. Esimerkiksi euroalueella teollisuustuotanto tippui maaliskuussa vastoin odotuksia. Lukujen taustalla oli kuitenkin vahvaa kehitystä, sillä sektoreista energiatuotanto tippui, mutta mm. kestokulutushyödykkeiden tuotanto oli 4,1 %:n ja pääomahyödykkeiden tuotanto 2,7 %:n kasvussa vuodentakaisesta. Näin ollen heikkous johtui lähinnä energiasektorista, kun taas mm. Suomellekin tärkeä pääomahyödykkeiden tuotanto oli kasvussa.

Nyt alkavalla viikolla saadaan lisätietoa mm. Saksan sijoittajaluottamuksesta sekä euroalueen talouskasvuluvut Q1:ltä. Odotamme hyvien lukujen sarjan saaneen jatkoa talous-lukujen alkuvuoden myötätuulelle. Ranskan presidentinvaalit poistivat yhden poliittisen epävarmuustekijän talousluvuista, joten talousnäkymät toiselle kvartaalille ovat lupaavat.

Myös USA:n vähittäismyynti huhtikuussa tuotti pettymyksen, sillä toteutunut myynti kasvoi vain 0,4 % maaliskuusta heikon alkuvuoden jälkeen. Tästä huolimatta kuluttajaluottamusta kuvaava Michigan-luottamusindeksi nousi toukokuussa jälleen parhaimmalle tasolleen tammikuun jälkeen. Näyttää kuitenkin siltä, että vahvat luvut kuluttajaluottamuksessa eivät ainakaan vielä ole lyöneet läpi reaalista talouskehitystä kuvaaviin vähittäismyyntilukuihin, joiden perusteella Q2:n alkukin oli kuluttajasektorilla vaimea. Odotamme kuitenkin vahvan työmarkkinan ja edelleen matalan korkotason antavan tukea amerikkalaiskuluttajille.

Kiinassa aamulla julkaistut talousluvut eivät onnistuneet vakuuttamaan talouskasvun vahvuudesta. Maan teollisuustuotanto kasvoi huhtikuussa 6,5 % vuodentakaisesta ja kiinteät investoinnit tammi-huhtikuussa 8,9 %, mutta kumpikin luku jäi markkinaodotuksista. Olemme huolestuneita Kiinan talouden edelleen vahvasta julkisen talouden riippuvuudesta, ja maan yksityinen sektori on edelleen haastavassa tilanteessa mm. ylikapasiteettiongelmien takia. Tästä kertoo yksityisten investointien kasvun hidastuminen tammi-huhtikuussa 6,9 %:iin Q1:n 7,7 %:sta.