Viime viikko elpymisen aikaa markkinoilla, tällä viikolla fokus makroluvuissa

Viime viikko oli elpymisen aikaa markkinoilla kahden laskuviikon jälkeen. Osakeindeksit sulkivat reilusti yli 3 % nousussa sekä Euroopassa että USA:ssa, ja mm. S&P 500-indeksille viime viikko oli paras viiteen vuoteen. Näyttääkin siltä, että pari viikkoa sitten nousseita inflaatiopelkoja on vedetty hieman takaisin päin viime viikon aikana. Samaan aikaan vahvana jatkunut tuloskausi ja tulosodotukset ovat kannatelleet markkinaa. Reutersin laskelmien mukaan vahva Q4-tuloskausi ja yritysverojen lasku on nostanut kuluvan vuoden tuloskasvuennusteita alkuvuoteen verrattuna selvästi: nyt koko vuodelta odotetaan 19 %:n tuloskasvua, kun tammikuun alussa kasvuodotus oli 12 %.

Korkealle viritetyt tulosodotukset nojaavat vahvasti kehittyneeseen talousympäristöön. Tällä viikolla julkaistaan tärkeitä alkuvuoden tunnelmia mittaavia talousindikaattoreita erityisesti euroalueelta: huomenna julkaistaan Saksan sijoittajaluottamusta kuvaava Zew- indeksi sekä euroalueen kuluttajaluottamus, keskiviikkona euroalueen alustavat ostopäällikköindeksit helmikuulta ja torstaina Saksan Ifo-indeksi.

Kuhunkin odotetaan pientä laskua tammikuun lukuihin verrattuna. Erityisen mielenkiintoiseksi indeksien seuraamisesta tekee se, että niiden kyselyajankohtaan sisältyy myös viimeisin markkinaepävarmuutta lisännyt ajanjakso. Odotamme kuitenkin vaikutusten luottamusindeksien kaltaisiin pehmeisiin talouslukuihin vaativan pidemmän epävarmuuden jakson, ennen kuin ne alkavat näkyä. Vaikka viimeaikainen markkinaheilunta ei vielä ole vaikuttanut suureen kuvaan kuluvan vuoden talouskehityksestä, tarkkailemme tilannetta.