Yhdysvaltain inflaatioluvut: Sittenkin pehmeä laskeutuminen?

Yhdysvaltain eilen julkaistut heinäkuun inflaatioluvut alittivat odotukset: inflaatio hidastui nollaan kesäkuusta ja 8,5 %:iin vuodentakaisesta. Vielä kesäkuussa hinnat nousivat 1,3 %:n kuukausivauhtia, joten jäähtyminen oli kovinta vuosikymmeniin. Energiasta ja ruuasta puhdistetut pohjahinnat nousivat 0,3 % kuukausitasolla ja 5,9 % vuodentakaisesta.

Vaikka inflaatio edelleen nopeaa onkin, suunta näyttää oikealta ja kuten eilisistä reaktioista näkyi, markkinatoimijoiden silmissä saattoi nostaa todennäköisyyttä sille, että talous kohtaa pehmeän laskun, eli inflaation rauhoittumisen ilman työllisyyden selvää laskua. Tämä heijastui välittömästi korko-odotuksiin, sillä Fed Watchin mukaan todennäköisyys 0,5 %-yksikön nostolle kasvoi 53 %:iin (todennäköisyys 0,75 %-yksikön nostolle 47 %), kun se päivää aikaisemmin oli 32 %.

Yhden kuukauden lukemasta ei kuitenkaan voi kovin pitkälle vedettyjä johtopäätöksiä vetää, ja Federal Reservessäkin on korostettu, että todisteet inflaation hidastumisesta täytyy nähdä useamman kuukauden ajalta. Tämä kävi ilmi myös Bloombergin eilen julkaisemista kommenteista, jossa kaksi avomarkkinakomitean jäsentä, Neel Kashkari ja Charles Evans, totesivat että yksillä luvuilla ei ole vaikutusta ohjauskorkoennusteisiin ja nostoja voidaan jatkaa ensi vuodelle. Kolme korkokokousta on edelleen edessä tälle vuodelle, ja niissä voi tapahtua paljon.

Tahmea inflaatio ei hellitä

Inflaatioraportin alariveiltä näkyy, ettei amerikkalaiskuluttajan ostovoimaan kohdistuvat paineet hävinneet heinäkuussakaan. Polttoaineiden hintojen lasku (-7,7 % kesäkuusta) oli yksi keskeinen inflaatiota hidastanut tekijä ja kumosi ruuan hinnan nousun, joka jatkui kiivaana (+10,9 % vuodentakaisesta). Negatiivisella puolella ns. tahmeaa inflaatiota kuvaavat majoitushinnat eivät sen sijaan näyttäneet merkkejä hiipumisesta, vaan nousivat 0,5 % kuukausitasolla ja 5,7 % vuodentakaisesta. Eli vaikka “pääluvut” painuivat, niiden alla poreilee edelleen inflaatiopaineita.