Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla vaihteleva. Wall Streetilla ja Euroopassa noustiin, mutta kotipörssissä Helsingissä pääindeksi painui koko viikon osalta laskuun. Koronlaskuodotukset ovat euroalueella liikahtaneet aavistuksen lähemmäs, mutta asuntovelalliselta vaaditaan edelleen kärsivällisyyttä. Hieman valoisammasta talouskuvasta puolestaan kertoo se, että talousyllätykset ovat pysyneet positiivisina suurtalouksissa.

Yhdysvaltain työmarkkinaa on leimannut vahva kasvu, eivätkä perjantaina julkaistut työllisyysluvut merkittävästi muuttanut kokonaiskuvaa. Uusia työpaikkoja talouteen luotiin helmikuussa rutkasti odotuksia enemmän 275 k vs. Refinitivin konsensus 200 k), mutta tammikuun lukemia tarkistettiin samalla alaspäin kulmia kohottavan paljon. Tarkistus tehtiin alkuperäisestä 353 000:sta 229 000:een, eli sen myötä katosi yli 124 000 työpaikkaa luvuista.

Muitakin merkkejä työmarkkinan tasapainottumisesta saatiin, sillä työttömyysaste nousi kahden vuoden huippuihinsa 3,9 %:iin ja palkkojen nousuvauhti hidastui vuodentakaisesta 4,3 %:iin (tammikuussa 4,4 %). Työttömyysaste on kuitenkin edelleen Fedin ennusteita ja keskuspankin kestävänä pitämää tasoa korkeammalla, ja palkkojen nousukin ripeää. Yhtä kaikki suunta on luvuissa oikea ohjauskoron laskuja silmällä pitäen, vaikka kaksoismandaatissaan keskuspankki tietenkin tarkkailee myös inflaatiota, joka onkin ollut rahapolitiikan keskiössä.

Federal Reserven korkokokous järjestetään ensi viikolla ja korkopäätös julkaistaan keskiviikkoillalla. Työmarkkinaluvut olivat jälleen yksi datapiste keskuspankin tarkistuslistaan ja vahvistivat käsitystä siitä, että ohjauskorkoja ei vielä maaliskuussa lasketa, mutta todennäköisesti kesäkuussa (FedWatchin antama todennäköisyys laskulle on 73 %). Jotta 1 %-yksikön koronlaskuihin tänä vuonna päästäisiin, pitäisi sen jälkeen pitää kiirettä ja laskea korkoja yhtä lukuun ottamatta jokaisessa kokouksessa. Senkin jälkeen on vielä pitkä matka Federal Reserven pitkän aikavälin tasapainokorkoon. Työmarkkinan rakenteet ja kysyntähaasteet huomioon ottaen on mahdollista, että korkotaso jämähtää sen yläpuolelle tässä taloussyklissä.

Otsikko on lainattu CMX:n Kyyn pimeä puoli -kappaleen sanoituksesta.

Tällä viikolla julkaistavia tärkeitä talouslukuja:

Ti 12.3.

09.00 Saksa: Kuluttajahinnat MM , helmi , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,4
09.00 Saksa: Kuluttajahinnat YY , helmi , ennuste (Reuters) 2,5 /edellinen 2,5
09.00 Saksa: HICP-hintaindeksi, MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,6 /edellinen 0,6
09.00 Saksa: HICP-hintaindeksi, YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) 2,7 /edellinen 2,7
14.30 USA: Pohjakuluttajahinnat MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,4
14.30 USA: Pohjakuluttajahinnat YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) 3,7 /edellinen 3,9
14.30 USA: Kuluttajahinnat MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,3
14.30 USA: Kuluttajahinnat YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) 3,1 /edellinen 3,1

Ke 13.3.

12.00 Euroalue: Teollisuustuotanto MM (%) , tammi , ennuste (Reuters) -1,0 /edellinen 2,6
12.00 Euroalue: Teollisuustuotanto YY (%) , tammi , ennuste (Reuters) -2,8 /edellinen 1,2

To 14.3.

14.30 USA: Uudet työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) 218 000 /edellinen 217 000
14.30 USA: Jatkuvat työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) - /edellinen 1 906 000
14.30 USA: Tuottajahinnat YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) 1,2 /edellinen 0,9
14.30 USA: Tuottajahinnat MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,3
14.30 USA: Pohjatuottajahinnat YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) 2,0 /edellinen 2,0
14.30 USA: Pohjatuottajahinnat MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,5
14.30 USA: Vähittäismyynti MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,7 /edellinen -0,8
14.30 USA: Vähittäismyynti (pl. Autot) helmi , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen -0,6
14.30 USA: Vähittäismyynti (%) helmi , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen -0,4
16.00 USA: Yritysvarastot MM (%) tammi , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,4

Pe 15.3.

14.30 USA: Empire Manufacturing-indeksi maalis , ennuste (Reuters) -7,5 /edellinen -2,4
14.30 USA: Tuontihinnat (%) helmi , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,8
14.30 USA: Tuontihinnat, YY (%) helmi , ennuste (Reuters) - /edellinen -1,3
15.15 USA: Teollisuustuotanto MM (%) helmi , ennuste (Reuters) 0,0 /edellinen -0,1
15.15 USA: Kapasiteetin käyttöaste helmi , ennuste (Reuters) 78,4 /edellinen 78,5
16.00 USA: Michigan-luottamusindeksi, alustava maalis , ennuste (Reuters) 76,6 /edellinen 76,9