Valmet julkaisi eilen tiedotteen, jossa yhtiö kommentoi Alfa Lavalin Nelesin osakkeenomistajille tekemää julkista käteisostotarjousta kaikista Nelesin osakkeista. Alfa Laval julkisti maanantaina aamulla ostotarjouksen Nelesin koko osakekannasta, josta kommenttimme on luettavissa täällä. Valmet puolestaan on Nelesin merkittävä osakkeenomistaja ostettuaan 14,9 %:n osuuden yhtiöstä aiemmin kesäkuussa (kommenttimme luettavissa täällä).

Valmetin toimitusjohtajan mukaan yhtiö näkee Nelesissä merkittävää arvoa, ja aiemmin ilmoittaman osakehankinnan mukaisesti Valmetin tavoite on osallistua Nelesin kehittämiseen. Siten osakkeenomistajana Valmet ei pidä Alfa Lavalin ostotarjous hyödyllisenä Nelekselle. Toimitusjohtajan mukaan Valmet tulee myös jatkamaan Neleksen aktiivisena osakkeenomistajana.

Valmetin penseä suhtautuminen ostotarjoukseen ei ole yllättävää, etenkin kun huomioidaan yhtiön strateginen intressi Nelesiin sekä ostotarjouksen hyväksymisen aiheuttama mahdollinen tuottojen valuminen osin Solidiumille. Näin ollen pidämme varsin todennäköisenä, ettei Valmet tule hyväksymään tarjousta, jollei yhtiö onnistu neuvottelemaan Alfa Lavalin kanssa Valmetin strategisen intressin pitkäaikaisesta turvaamisesta. Alfa Lavalin voi taas arviomme mukaan olla haastavaa saada mahdollisia synergiatavoitteita ulosmitattua yritysostosta, jos täysimääräinen fuusio ei onnistu. Siten intressien eriytymisellä on ainekset suhteellisen haastavaan vääntöön, mikä ei luonnollisesti olisi kenenkään etujen mukaista, kun liiketoimintojen sijaan fokus olisi omistusjärjestelyissä. Valmetin kannalta ostotarjous on myös epämieluisa siltä osin, että yhtiöllä tuskin on halua kasvattaa omistustaan Alfa Lavalin ostotarjouksen mukaisella hintatasolla (11,5 euroa/osake). Nykyisellä omistusosuudellaan Valmet on kuitenkin suhteellisen hyvissä asemissa, eikä merkittävän omistajan näkemyksiä voida sivuuttaa helposti.