Federal Reserven korkopäätös: Riidankylväjät vauhdissa

Federal Reserve laski odotetusti ohjauskorkoaan 3,5-3,75 %:iin, mutta kulissien takana oli melkoista draamaa. Avomarkkinakomitea on nyt poikkeuksellisen eripurainen, ja koronlaskusykli lienee toistaiseksi ohi.

Fedin korkopäätöksestä voi nostaa esille kaksi teemaa: poikkeuksellisen erimielisen avomarkkinakomitean ja vahvat talousodotukset. Koronlasku nimittäin oli kaikkea muuta kuin yksimielinen. Avomarkkinakomitean 12 äänestävästä jäsenestä peräti neljäsosa antoi eriävän mielipiteensä päätöksen suhteen. Jälleen ja vähemmän yllättäen johtokuntaan Trumpin nimityksestä  hiljattain noussut Stephen Miran esitti nytkin eriävän äänensä ja olisi halunnut laskea ohjauskorkoa 50 korkopisteellä. Toisaalta kaksi avomarkkinakomitean jäsentä, Goolsbee ja Schmid, olisi halunnut jättää ohjauskoron ennalleen. Hyvin samankaltaista oli hajonta ensi vuoden korkoennusteissa, joissa ohjauskoron tasoksi veikattiin kaikkea 2-4 %:n haitarilla. Joka tapauksessa ennusteiden perusteella vaikuttaa siltä, että koronlaskut ovat ainakin toistaiseksi ohi. Riittävän moni keskuspankkiiri asettui jo tässä kokouksessa vastahankaan, jotta laskuja ainakaan Powellin johdolla jatkettaisiin. Jonkin verran asetelmaa muuttaa uuden pääjohtajan valinta toukokuussa, mutta rahapolitiikka riippuu lopulta aina taloustilanteesta, ja se ei suinkaan ole huono.

Siitä huolimatta keskuspankki on jälleen siirtynyt kasvattamaan tasettaan, ja Powellin mukaan lyhyen pään velkakirjaostoja tehdään muutaman kuukauden ajan tavallista enemmän. Tämä oli jo keskuspankkiirien päivyreissä, mutta toimet alkoivat Powellin mukaan hieman aiottua aikaisemmin. Niukkuus rahamarkkinalla ja keväällä koittava veropäivä, jolloin likviditeetti tyypillisesti vähenee voimakkaasti, huomattiin keskuspankissa, ja reservien turvaamiseksi toimeen tartutaan ennakoiden.

Avomarkkinakomitean korkoennusteet

Lähde: Federal Reserve

Ehkä yllätyksellisintä keskiviikon korkopäätöksessä oli selvästi vahvistunut talouskasvuodotus. BKT-ennustetta ensi vuodelle nostettiin kertaheitolla 0,5 %-yksiköllä syyskuun 1,8 %:sta nykyiseen 2,3 %:iin. Mikäli työttömyysaste jäisi 4,4 %:iin ja inflaatiokin taittuisi 2,4 %:iin, USA:n talouden tähdet olisivat oikein hyvässä asennossa. Harvemmin ennusteet kuitenkaan täsmällisesti toteutuvat, mutta niiden valossakaan on vaikea nähdä enää uusia koronlaskuja.