Euroopan talouden elpyminen jatkuu, osakkeet nousivat viime viikolla

Osakemarkkinat nousivat viime viikolla selvästi Helsingissä ja Euroopassa, vaikka Suomessa Q2-tulokausi on jatkunut odotuksia heikompana. Makrouutiset olivat kuitenkin pääosin vahvoja ja euroalueen elpyminen jatkuu odotusten mukaisena. Samalla euro on kuitenkin vahvistunut jo lähelle 1,18 dollarin tasoa. Yhdysvalloissa perjantaina julkaistu vahva työllisyysraportti veti myös S&P500-indeksin nousuun.

Euroalueen bruttokansantuote kasvoi Q2:lla ekonomistien odotusten mukaisesti 2,1 % vuoden takaisesta. Edellisestä neljänneksestä kasvua kertyi 0,6 %. Taso on korkein sitten vuoden 2015 lopun ja on euroalueelle erittäin hyvä, kun huomioidaan alueen edelleen korjaamattomat rakenteelliset ongelmat. Euroalueen vähittäiskauppa kasvoi kesäkuussa 3,1 % vuoden takaisesta, mikä ylitti 2,5 %:n ennusteen. Vähittäiskaupan vuosikasvu oli viimeksi yli kolme prosenttia heinäkuussa 2015, joten lukemaa voidaan pitää todella vahvana. Yksityinen kulutus vaikuttaakin tällä hetkellä hyvältä.

Euroalueen työttömyys oli kesäkuussa 9,1 %, mikä oli pieni parannus edelliskuusta (9,2 %). Vuosi sitten työttömyys oli vielä prosenttiyksikön korkeampi, joten suunta on oikea. Maiden välillä on kuitenkin edelleen rajuja eroja. Saksassa on käytännössä täystyöllisyys, mutta työttömyys on edelleen korkea mm. Espanjassa, Italiassa ja Kreikassa. Euroalueen inflaatio oli heinäkuussa odotetusti 1,3 %. Tämän uskotaan riittävän EKP:lle rahapolitiikan vaiheittaiseen kiristämiseen, mikä vahvisti omalta osaltaan euroa.

Euroalueella julkaistu makrodata on yleensäkin ollut vahvaa ja tukee talouden elpymisen jatkumista. Elpyminen finanssi- ja eurokriiseistä on ollut tuskaisen hidasta, mutta nyt talous vaikuttaisi vihdoin pääsevän kestävämmälle pohjalle. Tästä huolimatta talous tarvitsee edelleen vetoapua Euroopan keskuspankin ultrakevyestä rahapolitiikasta.

Perjantaina julkaistu Yhdysvaltojen työllisyysraportti oli odotuksia vahvempi. Tuoreiden tietojen mukaan maahan syntyi heinäkuussa 209 tuhatta maatalouden ulkopuolista työpaikkaa, mikä ylitti konsensusodotuksen (178 tuhatta). Samalla kesäkuun lukemaa tarkistettiin ylöspäin 231 tuhanteen (aiemmin 222 tuhatta), joten työpaikkakehitys on edelleen ollut erittäin vahvaa. Työttömyysaste laski heinäkuussa 4,3 %:n tasolle, mikä on lähellä kaikkien aikojen alhaisinta tasoa. Tämä oli kuitenkin pitkälti odotettua. Kesäkuussa työttömyysaste oli 4,4 %. Positiivista on myös se, että osallistumisaste nousi aavistuksen 62,9 %:n tasolle.

Hiljalleen myös palkkainflaatio alkaa herätä, sillä heinäkuussa keskimääräiset tuntiansiot nousivat ekonomistien odotusten mukaisesti 2,5 % vuodentakaisesta. Toistaiseksi palkkainflaatio on pysynyt erittäin matalana, vaikka työttömyys lähentelee jo kaikkien aikojen alhaisinta tasoa. Aiemmin viime viikolla julkistettujen tilastojen mukaan yksityiset tulot pysyivät vakaina kesäkuussa, vaikka ekonomistit odottivat keskimäärin 0,4 %:n kasvua. Yksityinen kulutus, joka vastaa yli 2/3:sta USA:n bruttokansantuotteesta, kasvoi kesäkuussa 0,1 % edelliskuusta. Luku vastasi ekonomistien odotuksia.

Alkava viikko on julkaistavien makrolukujen suhteen hiljaisempi. Suurin mielenkiinto kohdistunee Yhdysvaltain kuluttajahintojen kehitykseen heinäkuussa (julkaistaan perjantaina), koska tämä voi tarjota lisää tietoa Fedin tulevista liikkeistä. Helsingin pörssissä Q2-tuloskausi jatkuu edelleen painopisteen siirtyessä kuitenkin pääosin pienempiin yhtiöihin.