Amerikkalaiskuluttaja huolestuu taloudesta samaan aikaan keskuspankkiirien kanssa

Amerikkalaiskuluttajan luottamus talouteen vahvistui maaliskuussa, vaikka uutisotsikot huusivat pankkikriisin uhasta. Kuluttaja ei kuitenkaan mieti aktiivisesti finanssisektorin tilaa vaan omia finanssejaan, joihin vaikuttavat etenkin työllisyys (näkyvyys tulevaisuuteen) ja tulot (budjettirajoite).

Vahvoja luottamuslukuja

Conference Boardin kuluttajaluottamusindeksi vahvistui maaliskuussa vastoin odotuksia tasolle 104,2 (helmikuussa 103,4). Pankkien ongelmat eivät kuluttajia hetkauttaneet, vaikka ne olivat vielä vahvasti uutisotsikoissa 20. maaliskuuta, jolloin kysely viimeistään toteutettiin. Sen sijaan kuluttajaa lähellä ovat kaksi toisiinsa vahvasti linkittynyttä asiaa, työ ja tulot, ja molemmissa tilanne näyttää edelleen kelvolliselta. Arviot työmarkkinan tilasta ovat edelleen suotuisia, vaikka pientä jäähtymistä aikaisempaan on havaittavissa. Tulojen kasvukin nähdään positiivisena, ja työpaikkoja on edelleen kyselyn perusteella riittämiin. Nykytilanne ei siis ole hassumpi, ja Atlantan Fedin GDPNow-mittarikin ennustaa tällä hetkellä Yhdysvaltain taloudelle Q1:llä 3,2 %:n kasvua vuodentakaisesta (annualisoitu lukema).

Lähde: Bloomberg

Kuluttajaluottamus seuraa korkoja

Moni asiantuntija povaa kuluttajaluottamukseen selvää laskua vuoden edetessä, eikä ihme. Rahoitusolojen kiristyminen heijastuu ennen pitkää pankkien lainanantohalukkuuteen ja heijastuu myös yksityiseen kulutukseen. Säästämisaste on laskenut koronapandemiaa edeltävien tasojen alapuolelle ja kulutusluottojen määrä kasvanut (tosin jälkimmäisessä on ollut pientä tasaantumista huomattavissa viime kuukausina). Toisaalta työmarkkinalla on edelleen kosolti niukkuutta, mikä antaa näkyvyyttä kuluttajan omaan talouteen: jos lainaehdot kiristyvätkin, niin työpaikka ei ole menossa heti alta.

Mielenkiintoinen yksityiskohta kuluttajaluottamusluvuissa on se, että kuluttajaluottamus ei yleensä pakita ennen keskuspankin ohjauskoron laskuja. Tässä mielessä kuluttaja ei ota odotuksissaan kaulaa keskuspankkiireihin, vaan tekee arvion taloustilanteen heikentymisestä samoihin aikoihin Fedin johdon kanssa, eli silloin kun korkojen lasku nähdään tarpeellisena. Ja aina kuluttajaluottamuksen laskun ja ohjauskorkojen laskun seurauksena talouteen on myös tullut taantuma.

Nykyisten korko-odotusten mukaan Federal Reserven ohjauskoron laskut alkaisivat heinäkuussa ja vuoden lopussa oltaisiin jo lähellä 4 %:n tasoa. Luonnollisesti tämä vaatisi taakseen myös talouskuvan muuttumisen: inflaation on ennen ensimmäistä ohjauskoron laskua selvästi hidastuttava ja työttömyysasteen noustava yli 4 %:n tason. Toistaiseksi tästä ei ole merkkejä, ja talous on päinvastoin alkuvuonna yllättänyt vahvuudellaan.

Lähde: Bloomberg