Federal Reserven korkopäätös tänään: Pisteissä sen salaisuus
Federal Reserven illalla julkistettava korkopäätös näyttää, ovatko keskuspankin arvopaperiostot kulman takana. Vielä tässä kokouksessa ohjauskorkoon (0,0 %) tai kuukausittaisiin arvopaperiostoihin ei odoteta muutosta, mutta Bloombergin konsensuskyselyssä selvä enemmistö odottaa ilmoitusta ostojen vähentämisestä joko marraskuussa (67 % vastaajista) tai joulukuussa (21 %). Vaikka keskuspankin tuki taloudessa vakaana pysyykin, ovat elvytyksen huiput vääjäämättä takana ja rahapolitiikan suunta kohti normaalia.
Mielestäni päätöksen anti voidaan jakaa kahteen askeleeseen: ensin velkakirjaostoihin ja toiseksi ohjauskorkoon. Mikäli ilmoitus nettomääräisten velkakirjaostojen lopettamisesta marras-joulukuussa saadaan, kokonaisuudessaan ostot voisivat loppua ensi kesänä tai syksynä. Ostojen vähentäminen edellyttää ”merkittävää edistymistä” inflaatio- ja työllisyystavoitteessa. Inflaatio on kiihtynyt reippaasti viime kuukausina, ja alkanut jo lietsoa pelkoja hintojen nousun ylikuumenemisesta. Työllisyyden elpyminen on sen sijaan ollut hitaampaa ja esimerkiksi työvoiman osallistumisaste edelleen alle kriisiä edeltävän tason. Suuntaviivoja odotetaan myös sille, onko työllisyyskuva parantunut ja toisaalta toistaako keskuspankin johto mantran inflaation väliaikaisuudesta.
Mikäli arvopaperiostojen vähentämiseen aikataulussa päästään, sen jälkeen keskuspankki pitänee pienen hengähdystauon, jonka jälkeen vuorossa vasta olisi ensimmäinen ohjauskoron nosto. Tämän hengähdystauon pituus on nyt yksi keskustelun kuumista perunoista, sillä keskuspankin avomarkkinakomitean mediaaniennuste osoitti kesäkuussa ensimmäisten koronnostojen olevan ajankohtaisia vuonna 2023 maaliskuun ennusteessa odotetun vuoden 2024 sijaan. Korkoennusteissa harpattiin kertaheitolla vuosi lähemmäs ja nyt pohditaan kuumeisesti sitä, usuttaako kiihtyvä inflaatio keskuspankkiirit vieläkin haukkamaisempiin korkonäkemyksiin. Katseet ovat siis korkokuviossa, joissa jokaista avomarkkinakomitean jäsentä edustaa yksi piste. Tuttuun tapaan ensitunnelmat korkopäätöksestä on luvassa Sijoitusfoorumilla Pörssien suunta -ketjussa tänään klo 21 jälkeen.