Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Vieraileva analyytikko: Huikeaa optimismia jälleen

Eilen useat johtavat lentoyhtiöt nousivat yli 15 %. Tänään Avis, iso autovuokraamo, pomppasi 15 % kahden sen kilpailijan aloitettua konkurssiprosessit. Nordstrom ja Gap, kaksi isoa kauppakeskusten vahvasta elpymisestä riippuvaista ketjua, olivat myös 15 %:n nousun tuntumassa iltapäivän aikana. Matkavarauspalvelujen johtaja Booking Holdings räjähti samaten eilen 15 %:n nousuun.

Markkinat selvästikin juhlivat lentomatkailun ja kauppakeskusten vahvaa paluuta normaaliin. Ongelma tässä on se, että mitään merkkejä tai edes selkeää teoriaa paluusta vanhaan ei ole olemassa. Avattujen kauppakeskusten kävijämäärät ovat matalia ja kuluttajien asenteet varovaisia. On totta, että pikaruokaketjujen Drive In -myynti on lähtenyt vahvaan kasvuun ja Open Table -palvelun tilastot näyttävät Floridan, Arizonan ja Teksasin ravintoloiden palautuneen noin 40-50 %:n tasolle vanhasta tasosta.

Mutta tämä ei tarkoita paluuta vanhoille tasoille. Epidemia on nyt politisoitunut vahvasti, etenkin etelävaltioissa. Trumpin kannattajille ravintolaan meneminen ja huonekalukaupoissa käyminen ilman maskia on kunnia-asia. Tällä päästään puoleen vanhan myynnin tasosta. Mutta yli 70 % amerikkalaisista huolehtii siitä, että osavaltiot ovat avautumassa ennenaikaisesti ja tämän viikon luvut indikoivat huoleen olevan ainakin jotain syytä. Kalifornia nousi ensimmäistä kertaa yli 4000 infektion päivätasolle Orange Countyn ja Imperial Valleyn alueellisten epidemioiden levitessä nopsaan tahtiin. Virginia teki sekä uusien tapausten että sairaalahoidossa olevien uudet huiput. Tällä hetkellä 12-15 osavaltiota on menossa kohti uusia huippuja. Teksasin ja Virginian kaltaiset isot osavaltiot voivat tällä menolla olla tekemässä yli 3000 tapauksen päiviä jo kesäkuun ensimmäisellä puoliskolla.

Nyt on selvää, että uusia karanteeneja ei tule olemaan - niistä on tullut poliittisesti liian kiistanalaisia. Osavaltiot tulevat puskemaan kesän läpi yksinkertaisesti yrittämällä hoitaa tapauskasvua niin hyvin kuin mahdollista; Imperial Valleyssä on jo alettu siirtää potilaita pohjoiseen paikallisten sairaaloiden täyttyessä.

Tämän viikon iso kysymys onkin se, mitä ihmettä sijoittajat miettivät juhliessaan etenkin lentoliikenteen paluuta - isoimmat voittajat kuten Avis, BKNG, UAL ja AAL kun ovat lentomatkailun vahvan nousun odottajien vetoja. On selvää, että Kalifornian, Virginian ja Teksasin uusien tautipesäkkeiden nousu tulee estämään amerikkalaisen liikematkailun pitkäksi aikaa. Amerikkalaiset yritykset eivät tule hyväksymään oikeusjutturiskiä, joka liittyy työntekijöiden matkailuun näillä infektiotasoilla. Avis, Trip Advisor, AAL ja muut tämän viikon hurmiosurffarit ovat nimenomaan yritysmatkailuvetoisia nimiä. Niiden tuloksentekokyky ei palaudu perhesyistä tapahtuvien tai ideologisten Disney-matkojen myötä. Muiden kuin ehdottoman pakollisten yrityslentojen paluusta ei ole merkkejä. Päinvastoin - hidaskin nousu Kalifornian ja Etelän osavaltioiden virusinfektioissa on estämässä firmojen suunnitelmia toiminnan normalisoitumisesta kesän aikana.

Osakemarkkinoiden lentomatkailuhurma on ehkä spekulatiivisin vaihe kurssien koko viime viikkojen pompussa.

Analyytikko
Tero Kuittinen

--

Vierailevan analyytikon aiemmat kirjoitukset:
Kiina-ilmiö (22.5.2020)
Huikeaa optimismia (21.5.2020)
Keskuspankin tykki puhui (18.5.2020)
Vähittäismyyntipainajainen (15.5.2020)
Sota vähittäiskaupasta (13.5.2020)
Deflaatiopeikko (12.5.2020)
Markkinat jyräävät eteenpäin (8.5.2020)
Spekulatiivinen kiihko (7.5.2020)
Uhmakasta nousua (5.5.2020)
Ahdistaa (1.5.2020)
Psykologisesti kiehtova päivä (30.4.2020)
Elukan raivo (29.4.2020)
Odottelua (28.4.2020)
Tyyni ennen myrskyä (24.4.2020)
Kissa kuumalla katolla (22.4.2020)
Tumma karnevaali (20.4.2020)
Kun painovoima pettää (18.4.2020)
Tuhon määrä (16.4.2020)
Amerikan outo Vappu (15.4.2020)
Avaamisen odottelua (14.4.2020)
Amerikalla on avautumiskuume (8.4.2020)
Raju käänne New Yorkissa (6.4.2020)
New Yorkin musta pääsiäinen (5.4.2020)
Analyytikkojen minuetti (2.4.2020)
Aasian pettymys (1.4.2020)
Huipun jälkeen (31.3.2020)
Perjantain piina (27.3.2020)
Surun prosesstointi (26.3.2020)
Yö on hellä (25.3.2020)

Inderes.fi:ssä julkaistaan myös vierailevan analyytikon Tero Kuittisen kirjoituksia markkinatunnelmista. Kuittinen omaa pitkän taustan analyytikkona ja hän tulee kommentoimaan markkinatunnelmaa suoraan Yhdysvalloista käsin. Tero Kuittisen näkemykset eivät edusta Inderesin näkemystä, eikä niitä ole syytä tulkita sijoitussuosituksena.

Tero Kuittinen