Erittäin vahva viikko takana pörsseissä, Kiina lupailee lisää elvytystä

Globaalilla osakemarkkinalla on takana erittäin vahva viikko. Helsingin pörssi loisti viikon tähtenä yli viiden prosentin viikkotason nousullaan, mutta reilua oli ylämäki myös muualla. Tuoreimmat makrokuulumiset löytyvät myös videolta, joka on katsottavissa täällä.

Keskuspankit ovat ottaneet vahvan etukenon elvyttävässä rahapolitiikassaan, ja sille lähinnä vahvistusta on odotettavissa Euroopan keskuspankin keskiviikkoisessa korkokokouksessa. Tulevien toimien osalta potti tyhjennettiin maaliskuun kokouksessa, jolloin keskuspankki sitoutui pitämään ohjauskorkonsa nollatasolla tämän vuoden loppuun ja aloittamaan kohdennetut rahoitusoperaatiot ensi syksynä. Odotamme kuitenkin mielenkiinnolla, kuinka keskuspankki suhtautuu euroalueen ja etenkin Saksan edelleen heikonpuoleiseen talouskehitykseen.

Elvyttävämmälle kannalle on taipumassa myös Kiina, joka on jo kertonut finanssipoliittisista elvytystoimista, kuten veronkevennyksistä. Nyt maan hallitus haluaa vauhdittaa lainanantoa myös pk-sektorille, joka näyttelee keskeistä roolia talouskasvussa ja on suuri työllistäjä. Kiina julkaisi sunnuntaina raportin, jonka mukaan hallinto aikoo leikata kohdistetusti pankkien reservivaatimuksia lisätäkseen pk-yritysten lainanantoa. Lisäksi hallinto aikoo helpottaa keskuspankkilainojen ehtoja (myös pienemmät lainat käyvät vakuutena) ja lisätä pienempien yritysten listautumisia. Aiotut toimet ovat jatkoa Kiinan keskuspankin keventyneelle rahapolitiikalle, sillä reservivaatimuksia on jo leikattu useaan otteeseen. Näkemyksemme mukaan Kiinan elvytys tulee tarpeeseen, sillä talouskasvun hidastumisesta on nähty selviä merkkejä, mutta finanssikriisin aikaisia massiivisia toimia tuskin on luvassa.

USA:n perjantainen työllisyysraportti oli puolestaan kaikin puolin ”markkinamyönteinen”. Työpaikkojen lisäys nousi maaliskuussa reilusti heikon helmikuun jälkeen (maaliskuu 196 000 vs. helmikuu 20 000), mutta palkkojen kasvu hieman hidastui vuositasolla (3,2 % vs. 3,4 % helmikuussa) vähentäen samalla kustannusinflaation riskejä. Myös työttömyysaste pysyi historiallisestikin alhaisella 3,8 %:n tasolla. Mielestämme työllisyysluvut osoittavat USA:n talouskasvun olevan vakaalla, mutta hidastuvalla pohjalla. Reutersin konsensuksessa kasvuennusteet ovat 1,4-2,1 %:n välillä, eli kaikki alle Q4:n 2,2 %:n tason.