Tokmannin Q3-liikevaihto kasvoi odotuksiamme enemmän ja yhtiö palasi markkinaosuuden valtaukseen halvan hintatasonsa avittamana. Q3-tulos osui tarkasti odotuksiimme ja emme tehneet merkittäviä ennustemuutoksia. Yhtiö vaikutti luottavaiselta joulusesongin onnistumiseen, mutta odotuksissamme on edelleen ohjeistuksen lievä lasku toimintaympäristön haasteiden jatkuessa. Ulkoisista haasteista huolimatta luottamuksemme yhtiön omaan strategiseen tekemiseen on edelleen hyvä.

Tokmannin Q2-raportti oli vakuuttava yhtiön selvitessä haastavasta markkinaympäristöstä odotuksia paremmin. Myönteistä oli, että raportin yhteydessä yhtiö toisti ohjeistuksensa lyhyen aikavälin vaikeasta markkinaympäristöstä huolimatta. Pidemmälle katsoessa näkymä vaikuttaa edelleen hyvältä ja näemme Tokmannin kaltaisten vahvojen pelurien jatkavan markkinaosuuksien voittamista ja niiden kannattavuuksien paranevan markkinatilanteen normalisoituessa.

Tokmannin Q1:n tulos jäi ennusteistamme, sillä kuluinflaatio oli odotuksiamme kovempaa. Nousseista kuluista ainoastaan koronapoissaolojen tuomat ylimääräiset kulut näyttävät väliaikaisilta. Yhtiön pitääkin kyetä viemään nousseita kuluja myyntihintoihin tai saamaan nykyistä vahvempaa kasvua aikaan, jotta kulurakenne skaalautuisi. Pehmeässä käyttötavaramarkkinassa kumpikaan ei näytä helpolta tehtävältä ja laskimmekin liikevoiton ennusteemme nyt ohjeistushaarukan (90-110 MEUR) alalaidalle (aik. keskellä).

Tokmannin Q4:n vertailukelpoinen liikevaihto laski ensimmäistä kertaa yli neljään vuoteen ja jäi odotuksistamme. Kustannusinflatorisessa ympäristössä yhtiö oli kuitenkin saanut puolustettua myyntikatteitaan odotuksiamme paremmin ja tulos oli lähellä odotuksiamme. Laskimme pidemmän ajan tuloskasvuennusteitamme, sillä vertailukelpoisen kasvun suhteen ne olivat hyvin optimistiset. Nostimme myös tuottovaadettamme, jotta se olisi paremmin linjassa muulle kaupanalalle soveltamamme kanssa.