Globaalit osakemarkkinat kääntyivät viime viikolla reippaaseen laskuun, kun geopoliittiset ongelmat kärjistyivät Yhdysvaltain presidentti Trumpin ja Pohjois-Korean Kim Jong-unin nokitellessa ydinaseuhalla ja ohjuskokeilla. Sanasota voi pahimmillaan kärjistyä myös oikeaksi sodaksi, mikä huolestutti markkinoita. Vaikka näin vakavaa asiaa ei sovi ohittaa, uskomme markkinoiden lievän korjausliikkeen takana olevan monimutkaisemmat syyt. Pidämme todennäköisempänä, että markkinat alkavat sisäistää Trumpin kyvyttömyyden saada aikaan todellisia muutoksia ja hinnoittelevat jälleen kasvavia poliittisia riskejä. Tätä korkealle viritetyt arvostustasot eivät kestä, minkä takia osakkeet laskivat varsin rajusti. Toki Yhdysvaltain ja Pohjois-Korean uhittelu on siinä mielessä hankalaa, ettei kumpikaan voi tällä hetkellä perääntyä ja ratkaisu voi siksi olla hankalaa.
Helsingissä Q2-tuloskausi jatkui viime viikolla pitkälti aikaisempien mollivoittoisten tahtien mukaan. Euro heilahteli viime viikolla 1,18 dollarin tasolla molemmin puolin, mutta päätyi lopulta jälleen yli tämän tason ja vahvistui viikkotasolla hieman. Makrolukujen suhteen viime viikko oli hiljainen ja raportoidut luvut olivat keskimäärin kohtuullisen hyviä.
Viime viikon mielenkiintoisimmat makroluvut olivat mielestämme perjantaina julkaistut Yhdysvaltain inflaatioluvut. Sekä inflaatio että ydininflaatio (poistettu ruoka ja energia) olivat heinäkuussa vuositasolla 1,7 %, mitkä olivat lähellä Reutersin keräämää ekonomistien konsensusennustetta 1,8 %. Kuluttajahintojen nousu on ollut maltillista ja viime aikoina painetta on ollut enemmän alaspäin kuin kohti Fedin 2 %:n tavoitetta. Lukema oli kuitenkin lähellä markkinoiden odotuksia eikä näillä näkymin vaikuta Fedin politiikkaan, joten luvut otettiin markkinoilla varsin neutraalisti vastaan.
Aasiassa talousluvut olivat vahvasti kahtia jakautuneita. Kiinan alkuviikosta julkaistut ulkomaankauppaluvut toivat mukanaan pettymyksen. Myös tänään aamulla julkaistut luvut heinäkuun teollisuustuotannosta, vähittäismyynnistä ja investoinneista olivat hieman odotettua heikompia. Sen sijaan Japani oli aamun positiivinen yllättäjä, sillä maan talous kasvoi Q2:lla selvästi odotuksia nopeammin, 4,0 % vuodentakaisesta (Reutersin konsensusennuste +2,5 %). Vauhti on parhainta yli kahteen vuoteen.
Alkavalla viikolla makrorintamalla alkaa jälleen tapahtua ja edessä on kiireinen viikko talouslukujen suhteen. Alla olevassa taulukossa on vain osa viikolla raportoitavia tärkeimpiä makrolukuja, joista osa on kuitenkin tarkennuksia jo aiempiin julkaisuihin.