Huhtikuu alkoi osakemarkkinoilla hermostuneissa tunnelmissa

Seuraamamme osakeindeksit päätyivät viime viikolla pääsääntöisesti lievään laskuun, joskin tätä selittää myös monet irronneet osingot erityisesti Helsingissä. Huhtikuu alkoi hieman hermostuneissa tunnelmissa vahvan alkuvuoden jälkeen. Hermostuneisuutta aiheuttivat mm. presidentti Trumpin määräämä ohjusisku Syyriaan, mikä kiristi ainakin väliaikaisesti Yhdysvaltain ja Venäjän välejä. Osakekurssit elpyivät kuitenkin lievästi negatiivisesta ensireaktiosta nopeasti. Varsinaisten makrolukujen osalta markkinat keskittyivät erityisesti perjantaina julkaistuihin Yhdysvaltain työttömyyslukuihin, jotka olivat kokonaisuutena vaisuja. Osakemarkkinoilla luvut eivät kuitenkaan suuria liikkeitä aiheuttaneet. Perjantainen Tukholman terrori-isku ei vaikuttanut markkinoihin, jotka ovat jo turtuneet terrorismiin.

Viime viikon merkittävin makroluku oli Yhdysvaltoihin maaliskuussa syntyneet työpaikat. Maatalouden ulkopuolelle syntyi maaliskuussa 98 tuhatta työpaikkaa, mikä jäi kauas ekonomistien 180 tuhannen konsensusennusteesta. Luku oli siis selkeä pettymys ja markkinoilla kaivettiin nopeasti esiin perinteiset tekosyyt kuten sää. Teollisuuteen syntyi vain 11 tuhatta työpaikkaa, mikä oli 6 tuhatta odotettua vähemmän. Merkittävää piristymistä ei siis tällä sektorilla ole nähty. Maaliskuun heikkojen lukujen lisäksi helmikuun uusien työpaikkojen määrää tarkistettiin hieman alaspäin 219 tuhannen tasolle (aik. 235 k). Yhdysvaltain työttömyysaste painui kuitenkin erittäin alhaiselle 4,5 %:n tasolle (ennuste 4,7 %) ja Q1:llä työllisyys on perjantain luvuista huolimatta kehittynyt vahvasti.

Keskituntiansiot kasvoivat maaliskuussa odotetusti 2,7 prosentilla, mikä on jo terveellä tasolla. Palkkakehitystä seuraa tarkasti myös Yhdysvaltain keskuspankki Fed, sillä nopeasti kasvavat palkat nostaisivat myös inflaatio-odotuksia. Tämä taas asettaisi paineita keskuspankin rahapolitiikan suhteen. USA:n keskuspankin Federal Reserven keskiviikkona julkaistut maaliskuun kokouspöytäkirjat osoittivat korkopolitiikan olevan kiristyvällä linjalla lähikuukausina eivätkä perjantain luvut mielestämme aiheuta muutoksia Fedin politiikassa. Pääasiassa reaalitalouden viimeaikaiset luvut puoltavat koronnostoa. Fed on viime aikoina ajoittanut koronnostonsa samaan päivään, jolloin se julkaisee päivitetyt talousennusteensa (kesäkuun kokouksessa seuraavat). Koronnostojen lisäksi pöytäkirjoissa nousi esille keskuspankin päättäjien lisääntynyt halu alkaa purkaa massiivista 4,5 biljoonan dollarin tasetta. Tämä olisi mahdollisesti ajankohtaista vuoden loppupuolella, mutta sitä ennen täytyy tapahtua vielä paljon.

Yhdysvaltain presidentti Trump määräsi torstaina ohjusiskun syyrialaiseen lentotukikohtaan kostoksi kemiallisten aseiden käytöstä siviilejä kohtaan. Yhteensä 59 risteilyohjusta laukaistiin kahdelta Välimerellä sijaitsevilta aluksilta Suomen aikaan aamuyöllä perjantaina. Iskulla oli välitön negatiivinen vaikutus rahoitusmarkkinoilla, mutta

reaktio oli lähtökohtaisesti pieni ja käytännössä katosi päivän edetessä. Niin sanotut turvasatamat sekä öljyn hinta kuitenkin vahvistuivat. Ohjusisku nostaa epävarmuutta Trumpin poliittisten linjauksien suhteen ja aiheuttaa painetta ainakin Venäjä-suhteisiin. Suurempia seuraamuksia siitä ei kuitenkaan vielä nähty. Trump kertoi iskusta myös samaan aikaan, kun Kiinan Xi Jinping oli Trumpin vieraana Yhdysvalloissa. Tämä tapaaminen sujui ilmeisesti muuten ilman merkittäviä tapahtumia.

Todettakoon lisäksi, että IIF (Institute for International Finance) julkaisi viime viikolla vuoden 2016 velkatilastot. Globaalin velan määrän nousi ennätykselliselle 325 %:n tasolle BKT:sta (2015: 320 %). Selvästi eniten velkaosuuttaan lisäsivät kehittyvät taloudet (kärkipäässä Kiina), joiden velka perustui pitkälti yritysten velkaantumiseen. Kehittyvien talouksien kasvuluvut ovat huolestuttavan korkeita: uuden velan määrä lisääntyi 40 biljoonalla dollarilla 2006-2016, kun määrä oli 9 biljoonaa 1995-2006 välillä. Kasvavat velkavuoret ovat sijoittajien kannalta huolestuttavan korkeita, mutta eivät aiheuta tällä hetkellä välitöntä vaaraa ja jäävät siten helposti huomiotta.

Alkava viikko on Helsingin pörssissä ja monessa muussakin maassa tynkä, koska perjantaina on pääsiäispyhä. Makrolukuja saadaan paljon, mutta markkinoiden kannalta erityisen tärkeitä lukuja julkaistaan suhteellisen vähän. Hiljalleen markkinoilla aletaan valmistautua myös Q1-tuloskauden alkamiseen.