Hyvä talousdata sai jatkoa, Trumpin ongelmat odottivat kotiin palatessa

Viime viikko oli nousupainotteinen osakemarkkinalla. Helsingin pääindeksin saldona oli lähes kahden prosentin nousu mm. Nokian vetämänä, mutta muutoin Euroopassa kokonaiskehitys oli maltillisempaa. Myös USA:ssa pääindeksit sulkivat koko viikon osalta nousuun (S&P 500 +1,4 %). Viikon ajureina olivat edelleen vahvalta näyttänyt talouslukujen sarja sekä hieman laantunut kohu presidentti Trumpin vaalikampanjan aikaisten Venäjä-yhteyksien ympärillä.

Trump oli kymmenen päivää kestäneellä vierailulla Lähi-idässä ja Euroopassa, mutta Venäjä-tutkintaan liittynyt kohu odotti häntä takaisin USA:han palatessa. Uusimpien uutisten mukaan tutkinta on laajennettu Trumpin vävypoikaan Jared Kushneriin, jonka epäillään pitäneen yllä salaista linjaa Moskovaan kampanjan aikana. Epäily liittyy Venäjän vaikutusyrityksiin vaalikampanjassa ja on jatkoa pikkuhiljaa julkisuuteen tulleille uutisille, joissa lähteet ovat pysyneet nimettöminä. Trump itse lukee viikonloppuisenkin valeuutisten joukkoon ja Valkoinen talo kiisti uutisen. Venäjä-tutkinnan keskiössä on kuitenkin Trumpin henkilökohtaiset toimet, etenkin tutkintaan liittynyt epäily oikeudenkäytön estämisestä, jossa Trump kehotti entistä FBI:n johtaja James Comeyta lopettamaan yhden Venäjä-tutkinnan haaran. Tämän suhteen asian selvittely jatkuu edelleen, mutta jatkuvasti lisääntynyt epävarmuus Valkoisen talon vaalikampanjan aikaisista toimista ovat omiaan tahraamaan presidentin julkisuuskuvaa ja poliittista uskottavuutta. Epävarmuus heijastuu myös markkinoille, sillä poliittisen imagon horjuminen tekee Trumpin talouspoliittisten uudistusten läpiviennistä todennäköisesti entistä vaikeampaa.

Poliittisista uutisista huolimatta maailmantalouden positiivinen vire on jatkunut, ja etenkin euroalueella vahva kehitys saanut jatkoa Q2:lla. Viime viikolla julkaistujen toukokuun ostopäällikköindeksien mukaan kasvu jatkui vakaana Q2:lla, ja IHS Markitin arvion mukaan Q2:n talouskasvu Q1:stä kiihtyisi jopa 0,6-0,7 %:iin, mikäli kesäkuukin olisi lukujen osalta yhtä vahva kuin toukokuu. Etenkin teollisuuden näkymät ovat selvästi piristyneet, vaikka palvelualojen indeksissä oli pieni notkahdus. Nykyiset konsensusennusteet euroalueen kvartaalikasvulle ovat 0,4 %:n tietämissä, joten euroalueella kytee selvä positiivisen yllätyksen mahdollisuus Q2:n osalta.

USA:ssakin saatiin talouslukuihin pieni helpotus perjantaina, kun Q1:n heikkoja lukuja korjattiin selvästi ylöspäin. Tarkistettujen lukujen mukaan talouskasvu oli ensimmäisellä kvartaalilla 1,2 % vuodentakaisesta. Q1 on kausiluonteisestikin heikko kvartaali, mutta alustavat luvut heijastivat selvää notkahdusta talouden reaaliluvuissa. Kausiluonteisuus kuitenkin heijastuu yleisesti talousnäkemyksiin, sillä esimerkiksi keskuspankki Federal Reserve ei näyttänyt antavan kovin suurta painoa BKT-luvuille, vaan keskittyy lähinnä työmarkkinan kehitykseen. Pidämme edelleen Fedin kahta koronnostoa kuluvana vuonna mahdollisena.