Inflaatio hidastui euroalueen suurmaissa, ennakoi matalia kokonaislukuja tänään

Euroalueen inflaatiolukemat ovat olleet markkinoiden tarkkailevan silmän alla viime aikoina, sillä niistä haetaan osviittaa EKP:n seuraavaan ja ensi viikon torstaina pidettävään korkokokoukseen. Tänään julkaistaan koko alueen alustavat inflaatioluvut toukokuulta, mutta jo eilen kahden suurmaan, Saksan ja Espanjan, lukemat ennakoivat inflaatiossa selvää hidastumista huhtikuuhun verrattuna.

Saksan inflaatio hidastui odotettua enemmän toukokuussa ja oli 1,4 %, kun se huhtikuussa kiihtyi jo EKP:n keskipitkän aikavälin tavoitteeseen eli 2,0 %:iin. Myös Espanjan luvut olivat samansuuntaisia: alustavien lukemien mukaan inflaatio oli toukokuussa 2,0 % hidastuen selvästi huhtikuun 2,6 %:sta. Molemmissa maissa inflaatio painui alimmille tasoilleen kuluvana vuonna. Etenkin laskeneet energiakustannukset painoivat inflaatioluvuissa, mutta Saksassa myös palvelujen hinnat olivat laskussa. Lukemat heijastavat erittäin vaimeita hintapaineita euroalueella ja ennakoivat matalia koko alueen inflaatiolukuja myös tänään. Markkinaodotukset ovat 1,5 %:ssa, jossa on selvä lasku huhtikuun 1,9 %:iin, mutta eilisten lukujen perusteella inflaatio voi olla tätäkin heikompaa.

Vauhdittuneesta talouskasvusta huolimatta vaimeat inflaatiolukemat vähentävät EKP:lle painetta rahapolitiikkansa kiristämiseen lähiaikoina. Keskuspankin neuvoston seuraava kokous on ensi viikon torstaina, ja siltä odotetaan heikkoja signaaleja mahdollisesta rahapolitiikan kurssin käännöstä tulevaisuudessa. Tämä tarkoittaisi lähinnä sitä, että maininnat euroalueen talouden riskeistä ja valmiudesta elvytyksen lisäämiseen voidaan poistaa. Myös ennustemuutoksia pidetään tarkasti silmällä, sillä keskuspankin talouskasvu- tai etenkin inflaatioennusteiden nosto olisi askel kiristyvän rahapolitiikan suuntaan.

Neuvosto voi lisäksi mainita keskustelussaan arvopaperiostojen vähentämisen, mutta nykyisessä inflaatioympäristössä siihen ei ole kiirettä ja odotamme viestintää ohjelman muutoksista vasta myöhemmin, ensi syksyyn mennessä ja varsinaisia muutoksia vuodenvaihteessa. Markkina on nyt todella herkkä pieniinkin signaaleihin rahapolitiikan mahdollisesta suunnanmuutoksesta, joten pienetkin sanavalinnat voivat merkitä paljon. Siksi ensi viikon kokousta pidetään tärkeänä rahapolitiikan tulevan suunnan kannalta.