Inflaatio-odotukset saivat jälleen vahvistusta, osakemarkkinalla pitkälti laskua viime viikolla

Viime viikko oli kehittyneiden talouksien osakemarkkinalla Helsinkiä (+1,1 %) lukuun ottamatta pitkälti laskuviikko. Pääindeksit olivat laskussa niin USA:ssa kuin Euroopassakin, mutta USA:ssa indeksit ovat vuodenvaihteeseen nähden edelleen 3-4 % plussalla. Euroopassa indeksilukemat ovat laskeneet vuodenvaihteesta, mutta Helsingin osalta ollaan 4,3 % plussalla.

Hermoilua markkinoilla ovat viime aikoina lisänneet vahvistuneet merkit inflaation kiihtymisestä, mikä on antanut selvää nostetta velkakirjakoroille ja samalla lisänneet epävarmuutta siitä, joutuvatko keskuspankit kääntämään rahapolitiikan kurssiaan kiristävämpään suuntaan odotettua nopeammin. Hintaodotukset ovat virinneet euroalueella, jonka teollisuuden ostopäälliköt ovat yhä ahkerammin raportoineet kasvavista hintapaineista sekä panos- että tuotoshinnoissa. Palkkainflaatio-odotukset realisoituvat etenkin Saksassa, jossa metallityöntekijät vaativat kuuden prosentin palkankorotuksia seuraavan vuoden aikana. Palkkojen kasvua pidetään yhtenä olennaisena tunnusmerkkinä inflaation heräämisestä, minkä vuoksi Euroopan palkkaneuvotteluja kannattaa pitää silmällä.

Viimeisin viesti hintapaineiden kasvusta saatiin perjantaina USA:ssa, jossa virallisten työllisyyslukujen yhteydessä julkaistut palkkaluvut osoittivat palkkojen nousun vihdoin kiihtyneen. Uusien työpaikkojen määrä nousi 200 000:lla tammikuussa ylittäen samalla markkinaennusteet, mutta palkkojen kasvu kiihtyi nopeinta tahtia yli kahdeksaan vuoteen. Vuodentakaisesta keskimääräisten tuntipalkkojen kasvu oli 2,9 % ja kuukausitasolla 0,3 %. Palkkakehitys lähestyy samalla kovaa vauhtia kolmen prosentin rajaa, jota pidetään yleisesti edellytyksenä kuluttajahintojen vauhdittumiselle.

Muutos markkinaodotuksissa on heijastunut nopeasti velkakirjamarkkinalle, jossa korot ovat olleet selvässä nousussa ja USA:n 10-vuotisen velkakirjan korko on noussut jo neljän vuoden huippuihinsa. Samalla kehitys lisää painetta osakemarkkinalle, sillä korkomarkkinan kasvanut tuotto-odotus siirtänee kysyntää matalariskisiin korkopapereihin.