Italia joutui jälleen markkinan kyseenalaiseen valokeilaan
Italiassa syntynyt poliittinen tyhjiö on saanut markkinat hermoilemaan yllättävänkin rajusti. Presidentti Sergio Mattarella otti maanantaina aikalisän poliittisen kriisin suhteen, ja nimitti maalle väliaikaisen virkamieshallituksen, jonka johtoon nousee entinen IMF-johtaja ja julkisen talouden tasapainoa rajusti puolustanut Carlo Cottarelli. Presidentti joutui napit vastakkain hallitusta muodostaneiden Viiden tähden liikkeen ja La Legan kanssa etenkin maan valtiovarainministerivalinnasta, sillä puolueiden valintana oli vahvasti euroskeptinen Paolo Savona. Tilannetta purkaakseen Mattarella osti aikaa nimittämällä virkamieshallituksen, joka tuskin saavuttaa parlamentin luottamusta ja toimii näin ollen väliaikaishallituksena seuraaviin vaaleihin asti. Uudet vaalit saatettaisiin pitää uusimpien tietojen mukaan jo heinäkuussa.
Uusintavaalien myötä Mattarella teki kuitenkin karhunpalveluksen markkinanäkökulmasta, sillä uudet vaalit voivat antaa euroskeptikoille entistä vahvemman mandaatin hallita maan poliittista kenttää. Uutistoimistotietojen perusteella Viiden tähden liike ja Pohjoinen liitto suunnittelevat jo vaaliliittoa, joka epäilemättä olisi vahva. Eilinen päätös avasi siis jälleen takaoven sille mahdollisuudelle, että ero EU:sta nostetaan poliittiselle agendalle. Italian poliittinen kenttä on vahvasti polarisoitunut, ja lupaukset avokätisistä veronhuojennuksista satavat populistipuolueiden äänilaariin. Tosin sitä on edelleen epäiltävä, ovatko italialaiset aidosti valmiita tarvittaessa äänestämään EU:sta tai euroalueesta eroamisen puolesta. Näin ollen tilanne on pitkälti samanlainen kuin ennen maaliskuun vaaleja.
Italian tilanne heijastui eilen tänään laaja-alaisesti markkinoille, jossa osakeindeksit Atlantin molemmin puolin oli eilen laskussa ja euro heikentyi mm. dollariin nähden. Vahvimmin poliittiseen tilanteeseen on reagoitu velkakirjamarkkinalla, jossa Italian 2-vuotinen korko on noussut huimasti, ja selvästi yli kahden prosentin tason. Etenkin nousun nopeus herättää huolta markkinaluottamuksen murenemisen uhasta, etenkin jos se jatkuu lähipäivien aikana. Pienenä helpotuksena on se, ettei epävarmuus ole toistaiseksi tarttunut muihin eteläisen euroalueen korkoihin.
Kuten alla olevasta kuviosta on huomattavissa, korko on ollut viime vuosina poikkeuksellisen matala eikä edelleenkään hätyyttele lähelläkään velkakriisin huipputasoja. Tästä on kiittäminen EKP:n velkakirjaostoja, jotka ovat luoneet turvaverkon ja laskeneet riskipreemiota markkinalla. Ilman keskuspankin toimia eilinen reaktio olisi ollut mahdollisesti vieläkin rajumpi. Keskuspankilta on odotettavissa vetäytyminen velkakirjaostoistaan vielä tämän vuoden puolella, mutta mikäli korkojen nousu jatkuu, tulee se aiheuttamaan painetta ostojen jatkamiselle. Toisaalta keskuspankki on elvyttävällä politiikallaan antanut oman aikalisänsä poliittisen kentän väelle rakenteellisten uudistusten aikaansaamiseksi, minkä osalta aikaikkuna alkaa sulkeutua.
Keskuspankki tuskin haluaa jatkossa toimia turvaverkkona yksittäisen maan poliittisessa turbulenssissa etenkään, mikäli maan poliittisen johdon agendalla on lähinnä luoda epävakautta euroalueelle. Siksi tilanne syksyn uusintavaalien aikaan voi tuoda rajumpia liikkeitä markkinalla, mikäli EKP on siihen mennessä signaloinut lopettavansa velkakirjaostot. Tähän asti joudutaan lähinnä odottamaan poliittisessa tyhjiössä mielipidetiedustelujen tuloksia ja seuraamaan markkinaluottamuksen kehittymistä.
