Italian hallituspuolueet kuin kolikon kaksi puolta, maan korkoriski lähes tuplaantunut
Italian hallituskiemurat alkavat seljetä hallituksen kokoonpanon suhteen, mutta muutoin pakka on edelleen täysin levällään. Presidentti Sergio Mattarella nimitti aikaisemmin tällä viikolla maan pääministeriksi poliittisen noviisin Giuseppe Conten, joka saa johdettavakseen jo etukäteen vaikean yhdistelmän, eli populistisen Viiden tähden liikkeen ja äärioikeistolaisen Pohjoisen liiton ministerit. Kokoonpanosta on vaikea löytää positiivisia tekijöitä maan taloudellisen tai poliittisen vakauden kannalta.
Markkinoilla on jo kavahdettu hallituspuolueiden julkistamaa vaaliohjelmaa, joka lisäisi selvästi maan julkista alijäämää mm. verohuojennuksin. EU:n komissio huomautti heti hallitusohjelman julkaisun jälkeen Italian vaikeasta julkisen talouden tilanteesta, ja myös luottoluokittajat ovat varuillaan maan näkymien suhteen, mikä kertoo Italia vs. muut-asettelusta ja tuo varmasti ongelmia EU:n ja euroalueen sisäiseen koheesioon. Lisäksi hallituspuolueet ovat keskenään kuin yö ja päivä: Viiden tähden liikkeen kannattajakunta on köyhässä etelässä ja Pohjoisen liiton rikkaassa pohjoisessa, mikä tuo todennäköisesti konflikteja niiden välisiin suhteisiin. Hallituksen eliniäksi onkin näiden tekijöiden takia ennustettu yhtä tai korkeintaan paria vuotta, mikä ei toki olisi ihme, kun tarkastelee aikaisempien hallitusten taipaleita: vain harva hallitus on ollut Italiassa vallassa täyttä kautta eli viittä vuotta.
Italian poliittinen tilanne on heijastunut paitsi maan osakemarkkinoilla (FTSE MIB-indeksi -5 % viimeisen kuukauden aikana), myös velkakirjamarkkinoilla, jossa korkoero turvasatamana pidetyn Saksan velkakirjaan on lähes tuplaantunut viimeisten aikana ja on jo yli kuusinkertainen esimerkiksi Ranskaan nähden.
Miksi tärkeää sijoittajalle?
Markkinareaktiot kertovat, että Italia-riski on noussut etenkin korkomarkkinalla, mutta koko Euroopan laajuisella osakemarkkinalla viimeisen kuukauden kehitys on edelleen niukasti plussalla (Eurostoxx 600 +1,35 %), mikä kertoo rajatuista vaikutuksista esimerkiksi suomalaissijoittajille. EKP:n osto-ohjelma tarjoaa toistaiseksi turvaverkkonsa Italian velkakirjoille, mikä vähentää vaikutuksia rahoitusmarkkinalla ja ehkäisee osaltaan laajamittaisen luottamuspulan syntymistä. Mikäli Italia-riskilisä entisestään kasvaa ja korot jatkavat nousuaan, asettaa se paineita EKP:lle rauhoittaa markkinaa. Todennäköisyys Italian ongelmien kumuloitumiselle (velkaantumisen jatkuminen, hallituksen konfliktit) on suuri, mutta lyhyen aikavälin vaikutukset ovat toistaiseksi rajattuja. Seuraamme kuitenkin etenkin kehitystä korkomarkkinalla.
