Italian velkakirjakorot paineessa nousta, yksityistämisohjelma epäonnistui

Italian julkisen sektorin tervehdyttämistoimet näyttävät kaatuvan yksi toisensa jälkeen. Eilen Reuters uutisoi, että maan hallituksen tavoitteet valtion omaisuuden yksityistämiseksi näyttävät vesittyneen. Vielä vuoden 2015 lopussa silloinen pääministeri Matteo Renzi ennusti Italian valtionvelan kääntyvän laskuun 2016 aikana ensimmäistä kertaa kahdeksaan vuoteen. Ennuste perustui osaltaan siihen, että maan hallitus käynnistäisi suuruudeltaan 0,5 % BKT:sta vastaavan yksityistämisohjelman. Tuolloin myynnit jäivät kuitenkin vain viidesosaan aiotusta ja samalla viime vuonna Italian valtionvelka nousi 133 %:iin, mikä on suurin lukema euroalueella Kreikan jälkeen.

Renzi toisti yksityistämistavoitteen tälle vuodelle, mutta jätti pääministerin pestinsä joulukuussa hallituksen ehdotuksen hävittyä perustuslakiäänestyksen. Nyt koko tavoite näyttää olevan jälleen vastatuulessa, ja johtavat puolueet miettivät, ovatko ne paikallaan juuri ennen ensi vuonna järjestettäviä parlamenttivaaleja. Ensimmäisinä yksityistämislistoilla ovat valtion pääosin omistama postitoimisto ja täysin omistama rautatieyhtiö. Osa postilaitoksesta yksityistettiin vuonna 2015, mutta operaatiota ei saatu kokonaan päätökseen, mitä Italian hallitus perusteli epäsuotuisilla markkinaolosuhteilla. Vaikka nyt markkinatunnelmissa on ollut pientä paranemista ja Milanon pääindeksi on noussut 5,5 % kuluvana vuonna (2016 laskua oli 10 %), poliittinen tahto myyntien suhteen näyttää kadonneen. Etenkin poliitikot pelkäävät valtionyhtiöiden joutumista ulkomaalaisten investointipankkien käsiin, mikä voisi johtaa leikkauksiin ja irtisanomisiin.

Italian julkisen talouden suunta ei ole kääntynyt, vaikka EKP on velkakirjaostoillaan pitänyt korkotason matalana ja antanut poliitikoille lisäaikaa uudistusten tekemiselle. Yksityistämisohjelman ongelmat ovat kuitenkin yksi esimerkki poliittisen tahdon puuttumisesta. Maan julkisen velan kasvu jatkunee kuluvanakin vuonna, eikä sen osalta vuoren huippua liene vielä nähty. Italian ongelmana on paitsi vaikea poliittinen tilanne, myös alhaisen kilpailukyvyn seurauksena kituva talouskasvu ja pankkisektorin heikkous.

EKP:n turvaverkko on vielä toistaiseksi pitänyt Italian velkakirjakorkojen nousun kurissa, mutta riski nousulle on jatkuvasti kasvanut etenkin, kun keskustelu ja spekulaatiot velkakirjaostojen poisvetämisestä on hiljalleen lisääntynyt. Se on jonkin verran leventänyt korkoeroa Saksaan, joka on noussut lähes 2 %-yksikköön vuodentakaisesta 1 %-yksiköstä. EKP:n velkakirjaostot ovat olleet pelastus Italialle, jonka korkotaso olisi ilman ostoja selvästi nykyistä korkeammalla. Mikäli EKP kiristää aikatauluaan velkakirjaostojen vähentämisen suhteen, Italia on todennäköisesti ensimmäinen kärsijä velkakirjamarkkinalla.