Italiasta jälleen päänvaivaa, hallitusehdokkaat suunnittelevat velkojen anteeksiantoa
Italian meneillään olevista ja jo maaliskuun vaalien jälkeen alkaneista hallitusneuvotteluista on jälleen saatu päänvaivaa markkinoille. Maalle koalitiohallitusta yrittävät puolueet Viiden tähden liike ja Pohjoisen liitto ovat molemmat tunnettuja eurokriittisestä taustastaan, ja eilen julkisuuteen tuli luonnos kannanotosta, jossa vaadittiin EKP:lta Italian velkojen anteeksiantoa 250 miljardin euron edestä ja uudelleen neuvotteluja Italian EU-rahoitukseen liittyen. Markkinoilla huolta herättänyt kohta oli etenkin ehdotus siitä, että EU:n on luotava säännöt euroalueesta irrottautumiselle. Ehdotuksen tultua julkisuuteen Italian velkakirjakorot lähtivät nousuun ja euron kurssi heikkeni dollaria vastaan, mikä kertoo markkinan hinnoittelemasta Italia-riskilisästä.
Italian julkinen sektori on euroalueen toiseksi velkaantunein Kreikan jälkeen, ja maan julkinen velka on noussut jo 130 %:iin BKT:sta. Erityisen huolestuttavana piirteinä Viiden tähden liikkeen ja Pohjoisen liiton tavoitteissa on se, että julkisen talouden pitkän ajan tuottavuuden kasvun luomisen ja maan rakenteellisten ongelmien ratkaisun sijaan ratkaisua haetaan aidan matalimmasta kohdasta eli velkojen anteeksiannon kautta. EKP:ssä ja EU:n johdossa tuskin suhtaudutaan lämmöllä italialaispuolueiden ehdotukseen, mikäli sitä toimitetaan niille (kyseessä oli vasta luonnos).
Italian poliittiset ongelmat ovat nousseet aika ajoin uutiseksi markkinoille, mutta tilanteeseen on toistaiseksi suhtauduttu melko neutraalisti. Tämä johtuu mm. EKP:n meneillään olevasta velkakirjojen osto-ohjelmasta, jossa ostoja on kohdistettu suhteessa enemmän Italian velkakirjoihin ja näin ollen painettu korkoja. EKP:n ohjelma on ollut toistaiseksi pelastus Italian julkiselle sektorille, joka joutuisi raskaan velkataakkansa kanssa nopeasti maksumieheksi lainanhoitokustannusten noustessa, sillä Italian pitkien korkojen taso on ollut viime aikoinakin korkeampi kuin muissa jäsenmaissa.
Miksi tärkeää sijoittajalle? Velkakirjaostojen loppuessa ja markkinaehtoisen hinnoittelun palatessa Italia-riskejäkin tullaan todennäköisesti hinnoittelemaan uudelleen. Suomalaissijoittajille vaikutukset ovat kuitenkin vähäiset: Italian tilanne voi tuoda pientä painetta euron kurssiin, mutta koska pahimmat pelot euroero-puheista ovat jääneet vähäisiksi, markkinavaikutuksetkin ovat olleet rajattuja.
