Katalonian tilanne nostaa Espanjan velkakirjakorkoja, tuottajahinnoissa piristymistä

Espanjan ja Katalonian kiristyneet välit Katalonian viikonlopun kansanäänestyksen jäljiltä ovat aiheuttaneet painetta euroalueen velkakirjamarkkinalle ja nostaneet velkakirjakorkoja. Selvimmin muutos on näkynyt Espanjan pitkissä koroissa, sillä 10-vuotisen velkakirjan korko nousi eilen 1,74 prosenttiin ja samalla korkeimmalle tasolle kolmeen kuukauteen. Muutoin nousu on ollut maltillisempaa eikä Espanjan tilannetta nähdä euroalueen yhteisenä riskinä vaan lähinnä maan sisäisenä asiana, joka tulee jatkuessaan tosin pidemmällä aikavälillä varjostamaan Espanjan talousnäkymää. Katalonia on Espanjan vauraimpia alueita ja kärjistynyt tilanne voi heikentää nopeasti alueen yritysten luottamusta ja tätä kautta vaikuttaa mm. investointikehitykseen.

Euroalueen velkakirjamarkkina on saanut vahvaa tukea EKP:n velkakirjaostoista, joista suurin osa on suuntautunut nimenomaan valtion velkakirjoihin. Sijoittajat ovat saaneet olla osto-ohjelman myötä rauhallisin mielin, sillä EKP:n tarkkaan seuraamat inflaatiopaineet ovat loistaneet poissaolollaan vahvasta talouskehityksestä huolimatta. Kuluttajahintojen kehitystä osittain ennustama tuottajahintojen kehitys alkoi kuitenkin elokuussa näyttää pieniä vahvistumisen merkkejä: tuottajahinnat nousivat 0,3 % heinäkuusta ja 2,5 % vuodentakaisesta, käy ilmi Eurostatin eilen julkaisemista luvuista. Etenkin energian hinnassa oli nousua (+0,7 % kuukausitasolla), mutta myös muissa alakategorioissa (välituotteet, investointihyödykkeet, kuluttajatuotteet) oli vahvistumista.

Vaihtelut tuottajahinnoissa ovat olleet viime aikoina selvästi rajumpia kuin kuluttajahinnoissa mm. energiahintojen muutosten vuoksi. Odotamme tuottajahintojen nousun olevan pysyvämpää ja heijastuvan hiljalleen myös kuluttajahintoihin. Tämä tukee näkemystä, jonka mukaan EKP aloittaisi velkakirjaostojen vähentämisen vuodenvaihteessa.