Kiinan talousluvut vahvistavat talouskasvun hidastuvan lähikvartaalien aikana

Kiinassa julkaistiin aamulla tukku lokakuun talouslukuja, jotka jäivät hienoisesti markkinaodotusten alle. Teollisuustuotanto kasvoi lokakuussa 6,2 % vuodentakaisesta (oli syyskuussa 6,6 %) ja vähittäismyynti 10,0 % (syyskuussa 10,3 %). Myös kiinteiden investointien kasvu jatkoi hidastumistaan ollen 7,3 % ja jatkaen samalla jo vuosia kestänyttä laskutrendiään. Investointien kasvu on edelleen vahvasti julkisen sektorin tukemaa, sillä valtionyhtiöiden investoinnit kasvoivat 10,9 % yksityisten investointien jäätyä 5,8 %:iin tammi-lokakuussa. Aikaisemmin tässä kuussa kerroimme Kiinan ulkomaankaupan kasvun hyytyneen viimeisimpien lukujen mukaan.

Kiinan kasvun hidastuminen johtuu pitkälti valtion tekemistä kiristystoimista. Kiinan hallitus on aloittanut toimet tehtaiden saasteiden vähentämiseksi, mikä on vähentänyt tuotantoa etenkin raskaassa teollisuudessa. Myös lainanannon kiristäminen heijastuu nyt talouslukuihin: kotitalouksien ja yritysten lainanotto painui lokakuussa alimmilleen vuoteen, millä on merkitystä pitkälti velkavetoisessa talouskasvussa.

Kiinan aamuiset talousluvut eivät ole yllätys, sillä kasvun hidastumista on uumoiltu jo pitkään ja parin viime kvartaalin vahvat luvut ovat olleet yllätys. Todennäköisesti Kiinan talouskasvu tulee heikentymään paitsi Q4:lla, myös ensi vuoden puolella, sillä näyttää siltä, että Kiinan hallituksen fokus on siirtynyt mm. velkaantumisen kitkemiseen. Mielestämme keskittyminen talouskasvun laatuun (kestävä kasvu) sen vauhdin sijaan on oikea suunta, mutta lisää talousuudistuksia todennäköisesti tarvitaan, ennen kuin kasvu on vakaalla pohjalla.