Makroympäristössä hieman lisääntyneitä pilviä tuloskauden alkaessa

Viime viikko oli USA:n ja Euroopan osakemarkkinalla nousuviikko. Euroopassa pääindeksit nousivat n. prosentin ja USA:ssa S&P 500 ylsi jopa kahden prosentin nousuun viikon kuluessa. USA:n ja Kiinan välisen kauppasodan jännitteet jäivät taka-alalle markkinan keskittyessä alkavaan tuloskauteen, mutta loppuviikosta Syyrian tilanteen kiristyminen lisäsi geopoliittisia riskejä, joka kärjistyi USA:n, Ison-Britannian ja Ranskan organisoimaan ohjusiskuun varhain sunnuntaiaamuna. Aamulla USA:n indeksifutuurit olivat kuitenkin nousussa, sillä länsiliittouman viestin mukaan iskuille ei olisi tulossa jatkoa. Lisäksi presidentti Trumpin lupaukset Yhdysvaltojen mahdollisesta liittymisestä TPP-sopimukseen antoivat tukea eurooppalaisosakkeille.

Osakemarkkinalla sekä USA:ssa että Euroopassa odotetaan suhteellisen vahvaa tuloskautta, ja esimerkiksi Reutersin keräämässä konsensusennusteessa S&P 500:n yhtiöiden tulosten odotetaan kasvavan 18,6 % vuodentakaisesta, mikä on parhain kasvu seitsemään vuoteen. Euroopassa tuloskasvuodotuksia on jouduttu viime aikoina vetämään jonkin verran takaisin päin, sillä odotettua selvästi heikommat alkuvuoden makroluvut ovat varjostaneet talouskuvaa. Talousyllätyksiä kuvaava indeksi on euroalueella painunut selvästi negatiiviseksi, ja positiivisten yllätysten määrä on laskenut myös USA:ssa. Muun muassa perjantaina julkaistut luvut Michigan-kuluttajaluottamuksesta osoittivat talousluottamuksen laskeneen huhtikuussa odotettua enemmän (tot. 97,8 vs. maaliskuun lukema 101,4).

Vaikka talousympäristö on edelleen vahva sekä euroalueella että USA:ssa ja talousluvut selvästi vuodentakaista korkeammalla tasolla, ovat myös epävarmuustekijät kasvaneet erityisesti globaalien poliittisten riskien myötä. Vaikka todennäköisyys USA:n ja Kiinan välisen kauppasodan kärjistymisestä on edelleen todella pieni, näyttää siltä, että sen uhkakin on jo aiheuttanut pienen kolauksen talousluottamukseen.