Markkinoilla Fedin jälkipuinnit, G20-maiden huomio vapaakaupassa
Viime viikko päätyi kehittyneiden maiden osakemarkkinoilla pitkälti vihreälle. Viikon keskiössä oli Federal Reserven keskiviikkoinen korkopäätös, jossa keskuspankki nosti odotetusti ohjauskorkoaan 0,75-1,0 %:n haarukkaan. Nyt markkinoilla punnitaan loppuvuoden korko-odotuksia, ja odotukset ovat enemmän linjassa Fedin omien ennusteiden kanssa. Tässä on selvä ero viime vuoden alkuun, jolloin Fedin omissa ennusteissa odotettiin kolmea koronnostoa ja markkinaodotukset olivat selvästi alhaisemmat. Lopuksi vain yksi koronnosto toteutui ja sekin joulukuussa. Markkinaodotuksien lähentyminen kohti keskuspankin omia ennusteita vähentävät epävarmuutta ja ovat merkki keskuspankin viestinnän johdonmukaisuudesta.
Rahapolitiikan kiristyminen on otettu osakemarkkinalla vastaan melko rauhallisesti. Huomio on kiinnittynyt lähinnä vahvistuneeseen talousympäristöön, joka on antanut puhtia osakekursseille Wall Streetilla. Tosin viime viikon luvut eivät olleet totutun vahvoja, ja etenkin teollisuusluvut näyttävät pieniä kasvun hidastumisen merkkejä sekä USA:ssa että euroalueella. Dramaattisia muutoksia kuitenkaan ei liene luvassa, sillä talousindikaattorit heijastavat laaja-alaista kasvua alkuvuonna ja hintojen nousu puolestaan indikoi paitsi raaka-aineiden hintojen elpymisestä, myös hiljalleen vahvistuvasta hinnoitteluympäristöstä myös teollisuudessa. Nouseva korkotaso USA:ssa nostaa toisaalta velkakirjamarkkinan tuotto-odotusta, mikä voi siirtää ajan mittaan asteittain rotaatiota osakemarkkinalta korkomarkkinalle.
Maailman suurimpien talouksien eli G-20-maiden johtajat kokoontuivat viikonloppuna, ja puheissa fokus oli selvästi vapaakaupan puolustamisessa. Donald Trumpin valinta USA:n presidentiksi ja Trumpin vahvat näkemykset USA:n oman teollisuuden puolustamisessa ovat ruokkineet pelkoa vapaakaupan jatkosta. Saksan liittokansleri Angela Merkel ja Japanin pääministeri Shinzo Abe kertoivat viikonloppuna Euroopan Unionin ja Japanin pyrkivän mahdollisimman pian saavan aikaan vapaakappasopimuksen. Merkelin ja Aben viestintä oli osaltaan suunnattu myös Trumpille, joka on peruuttanut vapaakauppasopimuksista ja uhannut lisätä protektionismia ja nyt näyttääkin siltä, että protektionismin uhka on pitkälti rajattu USA:han. G20-maat myös sitoutuivat välttämään protektionismia kansainvälisessä kaupassa.
