Mitä tarkoittaa osakekohtainen tulos eli EPS?
Tämän Sijoituskoulun aiheena on, mitä tarkoittaa osakekohtainen tulos (englanniksi earnings per share, eli EPS). Moni aloitteleva (ja myös kokeneempikin) sijoittaja luulee, että osakekohtaisella tuloksella olisi absoluuttisesti itsessään väliä. Tosiasiassa yhtiön tuloksentekotasosta ei kerro vielä mitään se, kuinka suuri EPS on.
Kuinka EPS lasketaan?
Osakekohtainen tulos lasketaan yksinkertaisesti jakamalla yhtiön nettotulos (eli tulos kaikkien verojen ja kulujen jälkeen) yhtiön osakemäärällä. Jos yhtiön tulos on 1 miljoonaa euroa ja osakkeita on 1 miljoonaa kappaletta, on EPS 1 000 000 / 1 000 000 = 1 EUR. EPS:n määrään liittyy olennaisesti siis osakkeiden lukumäärä, josta Sijoituskoulussa on kirjoitettu täällä.
Esimerkkinä Vaisala ja Nokia
Säämittauslaitteita valmistavan Vaisalan EPS oli vuonna 2016 1,76 euroa. Vaisala on suhteellisen pieni yhtiö, sillä yhtiön myynti oli vastaavana vuonna noin 320 miljoonaa euroa ja nettotulos 18,8 miljoonaa euroa. Nokia taas on suurin suomalainen pörssiyhtiö liikevaihdolla mitattuna: yhtiön myynti oli melkein 24 miljardia euroa vuonna 2016. Sen sijaan Nokian osakekohtainen tulos oli 0,21 euroa (oikaistuna, mitä selvennetään tarkemmin alla). Toisin sanoen osakekohtaisen tuloksen vertaaminen ei ole lainkaan mielekästä eikä kerro yhtiön koosta vielä mitään.
Osakekohtaista tulosta on mielekkäämpää tarkastella yli ajan kuinka se on kehittynyt. Tottakai, tällöinkin on hyvä ymmärtää mistä yhtiön myynti todella tulee ja minkälaiset näkymät osakekohtaisen tuloksen kehitykseen on jatkossa.
Mitä tarkoittaa oikaistu EPS (lyhenne oik.)?
Monissa Inderesin analyyseissa puhutaan oikaistusta EPS:tä. Analyytikot ja muut sijoitusmaailman toimijat tekevät tuloksista välillä oikaistuja laskelmia, joista poistetaan kertaluonteisia eriä. Esimerkiksi Nokialla oli vuotena 2016 suuria integraatiokuluja liittyen Alcatel-Lucentiin, jotka eivät kuitenkaan ole toistuvia luonteeltaan. Siten on mielekkäämpää katsoa näistä putsattua tulosta, joka tosiaan oli 0,21 euroa per osake, kun kertaerät huomioiva todellinen raportoitu tulos oli -0,14 euroa pakkasella. Toki jos kertaluonteisia eriä toistuu vuodesta toiseen, voi sijoittaja nostella kulmakarvojaan oikaisemisen mielekkyydestä.
