Pörssilasku USA:ssa heijastaa ylimitoitettuja talouspolitiikkaodotuksia

USA:ssa ja Euroopassa on saatu viime kuukaudet nauttia kurssinoususta, mutta optimismi koki eilen kolauksen, jonka tuloksena oli syvin laskupäivä marraskuisten presidentinvaalien jälkeen. Dow Jones vajosi eilen 1,1 %, S&P 500 1,2 % ja Nasdaq 1,8 %. USA:n kehitystä edelsi laskupäivä myös Euroopassa, ja aamun futuurikehitys näyttäisi laskun jatkuvan tänään.

Vahvistuneet talousnäkymät ja odotukset yrityksille myötämielisistä talouspolitiikan uudistuksista ovat siivittäneet osakeindeksit USA:ssa kovaan nousuun, ja esimerkiksi S&P 500 on kivunnut n. 10 % USA:n vaalien jälkeen. Rallista merkittävä osa selittyy odotuksilla presidentti Trumpin talouspolitiikkaan liittyen. Hän piti vaalikampanjassaan vahvasti veronkevennykset agendalla, ja lupasi vielä helmikuun alussa omien sanojensa mukaan ilmiömäistä verouudistusta amerikkalaisille. Tuolloin lisätietoja oli luvassa lähiviikkojen aikana. Viikot ovat kuitenkin kuluneet, ja Trumpin lisätiedot loistaneet poissaolollaan.

Lisäksi vastatuuli Trumpin ensimmäisessä lainsäädäntökysymyksessä eli Obamacaren kumoamisessa ja korvaamisessa on lisännyt epävarmuutta siitä, onko presidentillä tarvittavaa tukea kongressissa. Puoluejohtajat ajavat aihetta edustajainhuoneen käsiteltäväksi jo torstaina, ja sen jatko riippuu pitkälti republikaanien omien rivien käyttäytymisestä, koska demokraatit ovat äänestämässä rintamassa uudistusta vastaan. Valkoisella talolla olisi varaa vain 20 republikaaniäänen menettämiseen, mutta CNN:n kyselyssä 30 republikaania äänestäisi tyhjää ja 21 vastaan lakimuutosta. Lähtöasetelmat käsittelylle ovat siis hallinnon kannalta vaikeat.

Terveydenhuoltouudistusta pidetäänkin nyt testinä Trumpin poliittiselle uskottavuudelle: mikäli se tyssää kongressin vastustukseen, voi myös mahdollisten verouudistusten läpivienti olla vaikeaa, mikä sulattaisi pohjaa osakeindeksien viimeaikaiselta nousulta. Kun samalla arvostustasot ovat venyneet historiallisessakin tarkastelussa ylälaidoille ja nousuvara tässä suhteessa kaventunut, reagoidaan markkinalla herkästi negatiivisiin uutisiin. Tällä hetkellä näyttäisi siltä, että talouspolitiikkaodotukset ovat olleet jossain määrin ylimitoitettuja, sillä ainakaan lähikuukausina veronkevennyksiä tuskin päästään toteuttamaan. Toteutuessaankin talousvaikutuksia niistä nähtäisiin aikaisintaan ensi vuonna.