Suomen talouskasvu edelleen vahvaa, mutta valuuttakurssit häiritsevät vientinäkymää

Suomen talouskasvu oli Q3:la edelleen vahvaa, käy ilmi Tilastokeskuksen perjantaina julkaisemista luvuista. Suomen bruttokansantuote kasvoi Q3:lla 3,0 % vuodentakaisesta ja 0,4 % kvartaalitasolla. Lukuja tarkemmin tarkastellessa käy ilmi, että etenkin viennin (+5,8 %) ja investointien (+9,3 %) kasvu oli erittäin vahvaa vuodentakaiseen nähden. Sen sijaan yksityisten kulutusmenojen kasvu tasoittui 2,1 %:iin. Kvartaalitason luvuissa heijastui vahva kasvu muilla sektoreilla, mutta viennissä oli laskua edelliseen kvartaaliin nähden (-2 %).

Positiivisena piirteenä viimeaikaisissa talousluvuissa on ollut se, että kasvu on ollut laaja-alaista sektoreittain, kun kotitalouksien kysyntä on saanut seurakseen vahvistuvan viennin ja investointinäkymän kirkastumiseen. Viennin tiputus kvartaalitasolla kuitenkin herättää kysymyksiä, onko vientiteollisuuden positiivinen suhdanne jo takana päin.

Osaltaan Suomen vientikilpailukykyyn vaikuttavat valuuttakurssien liikkeet, jotka eivät ole olleet kasvua tukevia viime aikoina. Suomen kauppa- ja inflaatiopainotettu, eli reaalinen efektiivinen valuuttakurssi, on vahvistunut selvästi syksyn mittaan. Valuuttakurssien vaikutus on heijastunut todennäköisesti myös ulkomaankauppalukuihin, sillä Tullin tilastojen mukaan Suomen vienti Isoon-Britanniaan ja Yhdysvaltoihin laski lokakuussa. EUR/USD-kurssi ja EUR/GBP-kurssi on ollut syksyn mittaan nousussa, ja Isossa-Britanniassa Brexit-epävarmuus on heijastunut myös ulkomaankauppaan. Sen sijaan valuuttakurssiriskeistä vapaa euroalueen sisäkauppa oli vakaassa kasvussa syyskuussakin.

Talouskasvu lievä hidastuminen kvartaalitason luvuissa viittaa siihen, että suhdannehuippu on todennäköisesti jo käsillä tai saavutettu. Q3:n talouskasvuluvut ovat kuitenkin edelleen todella vahvoja ottaen huomioon takavuosien vaimea kehitys ja Suomen talouden rakenteelliset ongelmat. Odotamme kasvulukujen hidastuvan hieman lähikvartaalien aikana mm. rakentamisen vilkkauden hidastumisen ja hiljalleen kasvavien korko-odotusten myötä. Suhdannekuva on kuitenkin kokonaisuudessaan edelleen rohkaiseva.