Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-09-10 04:50 GMT. Ge feedback här.

Baserat på Rahastorapport publicerad av Finsk Sijoitustutkimus steg det inhemska fondkapitalet i augusti åter till ett nytt rekord på 226 BSEUR. Tillväxten kom dock nästan till fullo från värdeförändringar och i synnerhet Nordea. Nettoinflödet för hela sektorn låg på endast strax under 100 MEUR på plussidan, och värdeförändringarna exklusive Nordea är måttligt positiva. Vår tolkning är att Nordeas revideringar nästan enbart förklaras av tekniska faktorer, då Nordea troligtvis har flyttat kapitalets hemvist till Finland. Detta bör korrigeras i siffrorna.

Sammantaget har årets första halvår flutit på utmärkt på den inhemska fondmarknaden, och både kapitalet och nyförsäljningen har ständigt slagit nya rekord. Under de senaste 12 månaderna ligger nettoinflödet på över 10 miljarder på plussidan, vilket är en utmärkt nivå med alla mått mätt.

Inhemska fondkapital (BSEUR)

Inhemska värdepappersfonders nettoinflöde (AUM)

Utvecklingen för de listade kapitalförvaltarna i huvudsak svag

För de bolag vi bevakar var augusti i huvudsak en dyster affär. Vi vill påpeka att vi i denna översikt endast kommenterar de bolag i vår bevakning som rapporterar sin dagsaktuella månadstatistik i Rahastorapport. Därmed lämnas Taaleri, Mandatum och CapMan utanför granskningen. Titanium kommenterar vi på kvartalsnivå i separata översikter i enlighet med bolagets egna rapporteringscykel.

Aktias nettoinflöde var 20 MEUR på minussidan i augusti. För de senaste 12 månaderna uppgår nettoinflödet för de fonder som syns i Aktias fondrapport till nästan 200 MEUR, vilket är en åtminstone måttlig nivå för Aktia. Vi vill också påpeka att Aktias försäljning har utvecklats utmärkt under H1, och att den internationella försäljningen utanför fondrapporten har dragit på bra, liksom kapitalförvaltningen. Aktia verkar också ha fått ordning på bitarna inom kapitalförvaltningen efter en lång period av kamp.

Alexandrias nettoinflöde låg på 7 MEUR på plussidan, vilket historiskt sett har varit den s.k. normala nivån för bolaget. För de senaste 12 månaderna uppgår försäljningen till ungefär 20 MEUR, vilket är en mycket svag nivå för bolaget. I samband med H1-rapporten medgav bolaget öppet att svagheten i fondförsäljningen förklarades av den starka efterfrågan på strukturerade produkter samt organisationens fokus på kapitalförvaltning. Bolaget har därmed ett tydligt tryck på sig att visa upp konkreta resultat inom kapitalförvaltningen i H2-siffrorna.

Hos eQ låg nettoinflödet på 110 MEUR på minussidan, och avvikande nog förklaras detta inte av fastighetsfonderna. Nettoinflödet minskade jämnt från olika fonder, och enligt vår bedömning har bolaget sannolikt förlorat ett större institutionellt mandat. Även om den traditionella kapitalförvaltningens roll hos eQ är begränsad, och priserna på stora institutionella mandat i Finland har pressats rejält nedåt, är utvecklingen ändå negativ för eQ. Vi påpekar att eQ:s viktigaste produktgrupp (PE) inte syns i fondrapporten och att dess försäljning kommer att spela en kritisk roll när bolaget försöker kämpa sig tillbaka till ett tillväxtspår. Dessutom påminner vi om att bolaget har betydande inlösen i kö i båda sina öppna fastighetsfonder.

Evlis försäljning var 40 MEUR på minussidan i juli. Detta förklaras i praktiken fullständigt av inlösen i penningmarknadsfonden, och justerat för detta låg försäljningen på ungefär 30 MEUR på plussidan. Evlis nyförsäljning på 12 månader ligger fortfarande på en enorm nivå på nästan 1,5 miljarder, men detta förklaras till stor del av de egna indexprodukter som lanserades förra året och till vilka bolaget överförde betydande kapital från ETF:er utanför huset. Innevarande års nettoförsäljning uppgår till endast 270 MEUR, vilket är en blygsam nivå för Evli. Bolaget borde också kunna prestera klart bättre än så här, eftersom det nuvarande marknadsläget är utmärkt ur Evlis synvinkel.

United Bankers  nettoinflöde låg på ett litet minus när man beaktar Fourton och Fondita som förvärvades i början av året. För de senaste 12 månaderna ligger UB:s egna nettoinflöden på ungefär 65 MEUR, vilket är en mycket blygsam nivå. När det gäller Fondita är 12-månaders nettoinflöden dyster läsning och ligger på kraftigt över 100 MEUR på minussidan. I juli–augusti har Fonditas kassaflöden fortfarande varit på minussidan, men tydligt mindre än i början av året. Detta är kritiskt för UB, eftersom vettigheten i företagsförvärvet av Fondita till stor del beror på hur UB lyckas dämpa det kraftiga utflödet och till slut vända det till tillväxt. För Fourtons del ligger nettoinflödet för de senaste 12 månaderna på ett litet minus. Sammantaget ligger UB:s försäljning för närvarande klart under dess potential, och företaget borde ha förutsättningar för en betydligt starkare nyförsäljning än för närvarande. Detta kräver dock sannolikt bättre drag i spetsprodukten.

Vi påminner investerare om att utvecklingen av fondkapitalen, utöver enskilda månader, även bör följas upp på längre sikt. Betydelsen av investeringsfondkapital varierar dessutom avsevärt mellan olika bolag.