Har ECB återigen fel om inflationen?
Sammanfattning
- Euroområdets inflation sjönk till 1,7 % i januari, vilket är under ECB:s mål och indikerar att centralbankens inflationsprognoser kan vara för höga.
- Bloomberg påpekar att ECB:s inflationsestimat från december verkar överdrivna jämfört med konsensusestimaten.
- Effekterna av tullar på priser och efterfrågan kan dröja upp till ett år, vilket kan leda till prisfall snarare än inflation.
- ECB:s kommunikation har varit neutral, men de senaste inflationssiffrorna kan leda till diskussioner om potentiella räntesänkningar istället för höjningar.
Detta innehåll är skapat av AI. Du kan lämna feedback om det på Inderes forum.
Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-02-24 06:11 GMT. Ge feedback här.
Inflationen i euroområdet sjönk i januari till under ECB:s mål. Med tanke på siffrorna verkar det som att centralbankens inflationsestimat är för höga. Tullar kan medföra ytterligare prischocker, men nedåt.
Inflationen i euroområdet saktade ner till 1,7 % i januari, enligt preliminära siffror, vilket är under ECB:s mål. Även måttet som beskriver kärnpriserna har sjunkit relativt snabbt mot 2 %, så inflationsproblemet har sopats under mattan. Snart kan deflationsspöken grävas fram från samma matta.
Komponenter i euroområdets inflation
Källa: LSEG
Bloomberg förklarade redan efter inflationssiffrorna för januari att ECB:s inflationsestimat, uppdaterade i december, var för höga, och så ser det också ut i förhållande till konsensusestimaten (se diagram nedan).
Vatten på kvarnen för disinflations- och deflationsdiskussionerna kom från ett blogginlägg som publicerades på centralbankens webbplats i början av månaden, enligt vilket effekten av tullar på efterfrågan och priser inom vissa branscher ses först med ett års fördröjning. Sådana branscher inkluderar tillverkare av slutprodukter inom bland annat läkemedelsindustrin, bilindustrin och maskinindustrin. Däremot syns effekterna betydligt tidigare hos tillverkare av mellanprodukter. Framför allt är effekten negativ, både på produktion och priser. Långt borta är alltså ett år gamla diskussioner om tullarnas inflatoriska effekt på handelspartners; istället förväntas prissänkningar.
ECB: Uttalanden på hök-duva-axeln
Källa: Bloomberg
I bloggen visas dock förståelse för de branscher som drabbats av tullarna, eftersom sektorer som är utsatta för utrikeshandel ofta också är känsliga för förändringar i penningpolitiken. ECB:s kommunikation har på sistone varit relativt neutral, men de senaste inflationssiffrorna borde dämpa de mest hökaktiga rösterna, om de inte åberopar Tysklands stödpaket och försvarsutgifter, som på medellång sikt kan orsaka inflationstryck. Annars kan vägen för räntesänkningar öppnas istället för höjningar.
