Klondikes guldrush gjorde comeback

Automatisk översättning: Ursprungligen publicerad på finska 2026-03-05 05:41 GMT. Ge feedback här.

Som barn lärde jag mig läsa med hjälp av Kalle Ankas och Joakim von Ankas äventyr. Särskilt minnesvärda var Joakim von Ankas berättelser från Klondikes guldrush, då han också hittade sin turkrona. Nu har guldrushen gjort comeback, men i en något annorlunda form. Jag diskuterade guldpriset mer ingående i ett specialpoddavsnitt inspelat med Verneri Pulkkinen, som kan lyssnas på här.

Guldpris, dollar per uns

Källa: LSEG

År 2025 var guldruschens tid. Priset på ädelmetallen nådde hela 53 nya rekord under året och under de senaste 12 månaderna har priset stigit med 80 %. Denna utveckling har tvingat både vanliga konsumenter och stora institutioner att fundera över om guld skulle ha en plats i deras investeringsportfölj. Situationen på guldmarknaden är överlag intressant: priset har inte bara stigit på grund av spekulation (även om det också spelar en roll), utan det handlar om en bredare marknadsomvälvning där guldets roll som säker hamn och försäkring betonas.

Historiska gränsen på 5 000 ton överskreds

År 2025 översteg den totala efterfrågan på guld (inklusive OTC-marknaderna) för första gången i historien 5 000 ton. Marknadens totala värde steg till rekordhöga 555 BUSD, vilket innebär en svindlande tillväxt på 45 procent jämfört med föregående år.

Tillväxten är summan av flera faktorer. Investeringsfrågan var den starkaste drivkraften under 2025. Särskilt stark var vändningen i ETF-fonder, vars innehav ökade med hela 801 ton. Samtidigt accelererade efterfrågan på fysiska tackor och mynt till sin högsta nivå på 12 år. Investerare drevs inte bara av geopolitiska spänningar, utan också av förväntningar om sänkta räntor och rädslan att missa guldets momentum-uppgång.

Efterfrågan stöddes också betydligt av centralbankernas aktivitet: officiella institutioner köpte totalt 863 ton guld, vilket låg direkt i den övre delen av det estimerade intervallet. När marknadsvärdet växer så kraftigt inom ett år, vittnar det om ett djupt förtroende för guld i en situation där geopolitisk osäkerhet är hög.

Polen var den största centralbanksaktören för andra året i rad och ökade sina guldreserver med 102 ton. Polens skäl för köpen är starkt kopplade till nationell säkerhet. Polens centralbankschef (NBP) Adam Glapiński har meddelat att målet är att öka reserverna till 700 ton just på grund av dessa säkerhetsaspekter. I slutet av förra året hade Polens guldreserver redan stigit till 550 ton. På en allmän nivå verkar det som att centralbankernas strategiska intresse för guld kommer att förbli starkt även i framtiden, eftersom osäkerheten knappast kommer att försvinna omedelbart.

Inom tekniksektorn förblev efterfrågan på guld stabil (323 ton), men under ytan skedde en stor strukturell förändring. Artificiell intelligens (AI) har framträtt som guldets nya, osynliga motor. Högpresterande minneschip och kretskort som krävs för AI-infrastruktur drar nytta av guldets överlägsna elektriska ledningsförmåga.

Detta har dock en baksida: den enorma efterfrågan på AI-applikationer har, genom "crowding out"-effekten, börjat tränga undan traditionell konsumentelektronik. Tillverkningskapaciteten har riktats mot AI-komponenter, vilket har lett till stigande priser och tillgänglighetsproblem för traditionella komponenter. Guld är inte längre bara en passiv del av ett kretskort, utan en kritisk faktor i den globala teknologiska konkurrensen.

Blick mot 2026

År 2026 förväntas fortfarande bli ett starkt år för guld, men vägen kan vara ojämnare. Även om centralbankernas köp och ETF-flöden sannolikt fortsätter att vara starka, står tekniksektorn inför utmaningar. Analysföretag inom branschen, som Counterpoint Research och Omdia, estimerar att leveranserna av smartphones och datorer kommer att minska under 2026 på grund av brist på minneschip och stigande priser. JP Morgan, liksom många andra, förblir optimistiska och estimerar att guldpriset kommer att stiga till 6000 dollar per uns under de närmaste åren.

Som källa för artikeln har World Gold Councils rapport om efterfrågetrender för 2025 använts.