Gabriel Holding är verksamt inom textilbranschen. Bolaget utvecklar, konstruerar och säljer möbeltyger och tillhörande tjänster. En stor del av verksamheten består av tjänster inom design och konstruktion, utöver levereras affärssystem och konsulttjänster inom produktutveckling. Verksamheten innehas globalt med störst koncentration inom den europeiska marknaden. Huvudkontoret ligger i Aalborg.
Gabriel Holding kommer att rapportera sina Q3-resultat för räkenskapsåret 2025/26 den 26 augusti. Vi förväntar att intäkterna från den fortsatta verksamheten ökar med 4,5 % å/å, men tillväxten återspeglar en svag jämförelsebas snarare än en sekventiell återhämtning, då vårt estimat i stort sett är oförändrat från Q2. Vi förväntar oss endast en marginell förbättring av EBIT-marginalen. Vår uppmärksamhet riktas i första hand mot avyttringen av FurnMaster, för vilken vi söker klarhet i tidsplanen för slutförandet och nettolikviden, som vi förväntar oss kommer att användas för att minska koncernens finansiella skuldsättning. Vi upprepar vår Minska-rekommendation och riktkurs på 270 DKK inför rapporten.
Gabriel has agreed to sell the European FurnMaster operations, comprising the Polish and Lithuanian subsidiaries and the dedicated Aalborg division, to a Leggett & Platt subsidiary at an enterprise value of DKK 67.3m, plus a conditional deferred payment of up to DKK 7.5m. As we estimate the European part constitutes the majority of FurnMaster, we now value continuing operations alone and exclude FurnMaster entirely from our estimates, including the still-for-sale Mexican business, which we treat separately as a potential source of proceeds rather than earnings. This reflects management's strategic pivot towards developing the global textile business.
The Q2 2025/26 results confirm Gabriel's continuing operations are resilient in a challenging market, though the headline is weighed down by a steeper-than-expected FurnMaster revenue decline. Management's decision to maintain full-year continuing operations guidance of revenue MDKK 510-550 and EBIT MDKK 40-55, despite a softer Q2 in Europe and Asia, signals confidence in a stronger H2 as investments in new key account managers begin generating returns. Gross margins remain strong and the balance sheet is in its best shape in years, supporting the ongoing share buyback programme. We maintain our recommendation of "Accumulate" with a adjusted target price of DKK 280 per share, though we revise group estimates lower primarily on FurnMaster.
