Gabriel Holding är verksamt inom textilbranschen. Bolaget utvecklar, konstruerar och säljer möbeltyger och tillhörande tjänster. En stor del av verksamheten består av tjänster inom design och konstruktion, utöver levereras affärssystem och konsulttjänster inom produktutveckling. Verksamheten innehas globalt med störst koncentration inom den europeiska marknaden. Huvudkontoret ligger i Aalborg.
The Q2 2025/26 results confirm Gabriel's continuing operations are resilient in a challenging market, though the headline is weighed down by a steeper-than-expected FurnMaster revenue decline. Management's decision to maintain full-year continuing operations guidance of revenue MDKK 510-550 and EBIT MDKK 40-55, despite a softer Q2 in Europe and Asia, signals confidence in a stronger H2 as investments in new key account managers begin generating returns. Gross margins remain strong and the balance sheet is in its best shape in years, supporting the ongoing share buyback programme. We maintain our recommendation of "Accumulate" with a adjusted target price of DKK 280 per share, though we revise group estimates lower primarily on FurnMaster.
Gabriel Holding kommer att rapportera sitt resultat för Q2 2025/26 torsdagen den 7 maj 2026. Vi förväntar oss att koncernresultatet visar en fortsatt omsättningsminskning å/å, helt driven av den pågående avvecklingen av FurnMaster, medan den kvarvarande verksamheten bör uppvisa en ihållande tillväxt från nyckelkundsstrategin. Vi estimerar att EBIT-marginalen i Q2 kommer att expandera något, trots att den är på en liknande nivå i absoluta tal, vilket återspeglar operativ hävstång i den fortsatta verksamheten och en mindre negativ effekt från FurnMaster. Vår rekommendation är fortsatt Ackumulera med en riktkurs på 270 DKK per aktie.
Gabriel har meddelat sina preliminära FY’24/25-resultat inför årsredovisningen den 20 november 2025, vilket bekräftar en starkare än väntad prestation i den kvarvarande kärnverksamheten, medan FurnMaster-enheten återigen tynger koncernresultatet. De preliminära siffrorna visar en omsättning för den kvarvarande verksamheten på 516 DKKm (+6,8 % å/å) och ett EBIT på 44 DKKm (8,5 % marginal), vilket överstiger den senaste prognosen på 35–40 DKKm. Samtidigt avslöjar förhandsbeskedet en djupare än väntad helårsförlust på 16 MEUR i FurnMaster, vilket understryker de operationella och strategiska utmaningarna i den avvecklade verksamheten medan avknoppningsprocessen fortsätter. Det tidiga offentliggörandet av resultaten minskar osäkerheten kring vändningen i kärnverksamheten men förstärker också kända risker kopplade till FurnMasters resultat och värdering.
Efter de preliminära helårsresultaten för 2024/25 bygger Gabriel upp förtroendet för sin vändning, efter en cyklisk marknadsnedgång och omstrukturering av sitt mexikanska dotterbolag FurnMaster (som avvecklas). Utförandet i den kvarvarande kärnverksamheten förblev stabilt med en omsättningstillväxt på 6,7 % å/å till 516 MDKK och en EBIT-marginalökning på 4,4 procentenheter till 8,5 % från 4,1 % under 2023/24, trots fortsatt makroekonomisk motvind. FurnMaster-enheten är dock fortfarande osäker med en underförstådd negativ helårs-EBIT på MDKK -16 för 2024/25, och osäkerhet relaterad till avknoppningen och utvecklingen av tullar. Enligt vår bedömning gynnar en värdering på EV/EBIT 11,6x för 2025/26E inte kortsiktig risk/reward, med tanke på FurnMasters pågående svagare resultat, osäkerhet kring avknoppningen och kvarstående marknadssvaghet. Vi upprepar vår Minska-rekommendation och höjer vår riktkurs något till 210 DKK/aktie.
Efter resultatet för Q3 2024/25 bygger Gabriel förtroende för sin vändning, efter en cyklisk marknadsnedgång och omstrukturering av sitt mexikanska dotterbolag FurnMaster (som läggs ned). Utförandet i den kvarvarande kärnverksamheten förblev stabilt med en tillväxt på +5 % å/å i Q3 och en marginalexpansion, trots makroekonomisk motvind. FurnMaster-enheten hade dock inte återgått till positiv EBIT som väntat, utan visade snarare stabilisering än återhämtning. Enligt vår uppfattning gynnar en nuvarande värdering på EV/EBIT 23,9x för 2024/25e inte kortsiktig risk/reward, med tanke på den pågående osäkerheten kring avknoppningen och den fortfarande kortvariga tillväxt- och marginalåterhämtningen. Vi upprepar vår Minska-rekommendation och höjer vår riktkurs något till DKK 200/aktie.
Efter Q2 2024/25-resultatet och den efterföljande uppgraderingen av prognosen börjar Gabriel distansera sig från de utmaningar som sågs under 2023 och 2024. Denna återhämtning drivs av förbättrad operativ hävstång i Fabrics och SampleMaster (fortsätter) samt en återgång till lönsamhet i FurnMaster (upphör). Vi är dock fortsatt försiktiga: avknoppningsprocessen är ofullständig, makroekonomiska förhållanden är fortsatt blandade, och Gabriels förmåga att upprätthålla vinstmomentum bortom FY24/25 är ännu inte bevisad. Vi upprepar vår "Minska"-rekommendation men höjer vår riktkurs till DKK 190/aktie och inväntar den fullständiga Q3-rapporten för detaljer om återhämtningens hållbarhet.
