UPM-Kymmene

EU-kommissionens kallsinniga ståndpunkt och vägran att tillåta en försäljning av fabrikerna ökar risken för att UPM:s och Sappis pappersfusion faller.

Konkurrensmyndigheternas inställning till projektet har enligt oss varit osäker från början, så ett förbud mot fusionen skulle inte vara någon överraskning. Vi anser att ett nej från EU-kommissionen skulle vara lätt negativt för UPM:s aktie, men det skulle inte ha någon omedelbar inverkan på vår ståndpunkt om företaget. Om fusionen faller skulle UPM sannolikt fortsätta att driva pappersverksamheten på egen hand. 

Den övergripande bilden av UPM:s Q2-rapport var enligt vår mening dyster, eftersom företagets H2-guidning inte levde upp till förväntningarna, precis som vi befarade i vår förhandskommentar.