Taloudenkin kannalta tärkeä Kiinan puoluekokous alkoi tänään

Kiinan Kommunistisen puolueen viiden vuoden välein järjestettävä ja noin viikon kestävä puoluekokous alkoi tänään. Kokous on markkinoidenkin kannalta tärkeä, sillä puolueella on valtiovetoisessa taloudessa tärkeä rooli raha- ja talouspolitiikan toimeenpanijana. Kiinan nousu maailman toiseksi suurimmaksi taloudeksi on puolestaan taannut sen, että markkinoillakin seurataan puolueen päätöksiä tarkasti, sillä Kiinan kysynnän vaihtelut vaikuttavat koko maailmantalouteen.

Puoluekokouksessa yhdeksi päätapahtumaksi nousee puolueen kärkihahmojen valinta. Nykyinen pääsihteeri ja Kiinan presidentti Xi Jinping jatkanee tehtävässään, sillä hän on ottanut itselleen vakaan roolin Kiinan johtajana. Sen sijaan muut puolueen johtopaikat, eli politbyroon keskuskomitean jäsenistö, ovat avoinna, ja niiden täyttäjien keskuudessa odotetaan olevan myös Xin seuraaja. Nykyisen puoluejohdon asemaa vahvistaa talouden kannalta suotuisaksi kääntynyt kehitys. Kiinan talouden notkahdus näyttää olevan takanapäin, ja sekä talouskasvu että teollisuuden ja palveluiden aktiivisuutta kuvaavat ostopäällikköindeksit ovat vahvistuneet syksyn aikana. Lyhyen aikavälin positiivisesta kehityksestä huolimatta Kiinan taloudella on haasteita edessään.

Vaikka Kiinan talous on kasvanut länsimaihin nähden nopealla vauhdilla, kasvun tahti on vuosi vuodelta hidastunut. Tälle vuodelle Kiinan hallituksen talouskasvutavoite on 6,5 %:n tuntumassa, ja siihen yltämisen ei pitäisi olla syksyn hyvän kehityksen myötä ongelma. Sen sijaan pitkän aikavälin kasvunäkymät aiheuttavat huolta. Olemme useaan otteeseen ilmaisseet huolemme Kiinan valtavan velkavuoren kasvusta, sekä absoluuttisesti että suhteessa bruttokansantuotteeseen, ja pidämme sitä merkittävänä riskinä koko maailmantaloudelle. Velkavetoinen talouskasvu on lisäksi erityisen riskialtista, sillä se altistaa rahoitusjärjestelmän häiriöille, mikäli maksukyvyttömyysongelmat alkavat kumuloitua. Maksukyky on puolestaan sidoksissa mm. varallisuushintojen muutoksiin: Asuntojen hinnat suurimmissa kaupungeissa olivat tukevassa nousussa aina viime vuoden loppuun saakka. Pelot markkinan ylikuumentumisesta saivat maan johdon kuitenkin jäähdyttelemään kysyntää likviditeettiä kiristämällä ja asuntojen ostorajoitteiden muodossa, minkä myötä hintojenkin nousu on hidastunut.

Kiinan kaltaisessa valtiovetoisessa taloudessa poliittisella johdolla on työkaluja mm. varallisuusmarkkinan kontrollointiin, ja velkaongelman kumuloitumistakin on mahdollista lykätä, sillä Kiinan velka on vahvasti kotimaasta otettua ja maan hallinnolla on toistaiseksi resursseja sen puskurointiin. Puoluejohto joutuu kuitenkin jatkuvasti tasapainottelemaan talouskasvuodotusten ja siihen liittyvien riskien välillä. Mielestämme nykyinen talousympäristö, jossa jokainen velka-juan tuo vain vähän arvonlisää talouteen, on kestämätön. Mielenkiinnon kohteena onkin se, onko Kommunistinen puolue valmis viemään talouden rakennemuutosta eteenpäin ja millä keinoin se tapahtuisi. Linjapuheessaan presidentti mainitsi markkinavoimien suuremman roolin, mutta korosti toisaalta myös valtionyhtiöiden tärkeyttä. Odotamme kokoukselta tarkennuksia etenkin politiikan suuriin linjoihin, yksityiskohtaisten talouspoliittisten tavoitteiden jäädessä taka-alalle.