ROAST Investors House 20.9.2017

ROAST on päällä. Vieraana Investors House:n toimitusjohtaja Petri Roininen. Investors House suunnittelee Oravalle massiivista remonttia, vaihtotarjous starttaa huomenna. Kiitos osallistujille hyvistä kysymyksistä! Kysymykset löytyy alta. IH:ta seuraa Inderes.fi yli 700 sijoittajaa www.inderes.fi/yhtiot/investors-house

*** Focus henkilössä -Kuka olet mistä tulet?
*** IH sijoituskohteena -Mitä Investors House tekee? -Miksi IH on hyvä sijoituskohde? -Miten IH eroaa Oravasta? -Miten IH eroaa asuntorahastoista? -Skaalautuvatko IH:n kulut oikeasti? Tähän asti hallinnon kulut kasvaneet voimakkaasti myös (+60% 2016 vs. 2015, +40% 1-6/17 vs. 1-6/16) -Onko IH:n eri toiminnoilla oikeasti synergiaetuja? Kiinteistöt (=IH:n kokonaan tai osin omistamat kiinteistöt ja asunnot) ja Management (=hankekehitys “avaimet käteen”, järjestelyt, OVV-asuntopalvelut, Skinnarilan kampuksen palveluliiketoiminta)? -Onko managementin marginaalit kestäviä pitkässä juoksussa? -Käyvän arvon kirjaukset edelleen pääosa tuloksesta. Onko ne kestävällä pohjalla pitkässä juoksussa? Miltä IH:n tulos näyttää jos asuntomarkkinat kääntyy laskuun? -Onko IH:n tavoite 10% osakkeen kokonaistuotolle järkevä? Osingon voitte päättää itse mutta markkinan liikkeitä ei? -Olisiko NAV:in kasvu järkevämpi tavoite? -Teillä on keskipitkällä aikavälillä tavoite päästä 100 miljoonan euron NAV:iin (nyt noin 30 MEUR). Onko kasvutavoite liian aggressiivinen? Tuleeko kasvusta itseisarvo?

***Skinnarilan kampus -Skinnarilan kampuksen osto: miksi ensiksi 30% IH:lle ja 70% pääomistajille? -Miksi 2 kertaa korjattu arvoa ylöspäin kampukselle? Teittekö Technopoliksen kanssa hyvän diilin? -Skinnarilan Kampuksen arvo nyt noin 19 MEUR vs. OPO 30 MEUR, koko tase 61 MEUR, mitä riskejä tällaiseen keskittymiseen liittyy? -Miten kohdekohtaisia riskejä yleensä hallitaan? Mitä jos iso kohdehankinta, kuten Skinnarila, epäonnistuisi syistä joihin ei voi itse vaikuttaa?

*** Oravan ostotarjous alkaa huomenna 21.9. (Mistä ostotarjouksessa on kyse hyvä käydä alkuun) -Miksi Oravan omistajien pitäisi hyväksyä ostotarjous? Eikö kannattaisi jäädä Oravaan vapaamatkustajaksi ja katsomaan kun teette kaiken työn? Tarjoamalla 2 X IH:n osaketta + 0,63e 3 X Oravan osaketta vastaan saa omistaja käytännössä n. 5,5€ per osake ja kaksi IH:n osaketta, joiden NAV teoriassa voisi olla pro forma lukujen valossa 11,50€. Vaihtotarjouksen hyväksyneen Oravalaisen osakkeen teoreettinen arvo olisi siis 7,88€, edelleen alle yhtiön melkein 10€ NAV:n. IH:n osakkeen NAV nousisi silti reippaasti. Eri oletuksin Oravan osakkeen tuotto-odotus korkeampi kun reformi onnistuu mutta sijoittaja pysyy Oravan kyydissä. -Mitä riskejä tarjoukseen sisältyy? -Onko IH:lla resursseja hoitaa Oravan bisnes? -Mitä ajatuksia herättää, että Oravan takana on paljon samoja omistajia kuin IH:n, mutta performanssissa yhtiöt eroavat kuin yö ja päivä? Myös Pro forma-esitteessä yhtiöden omistajakärjessä olisivat samat pääomistajat Valjakka ja Rautiainen ja Maakunnan Asunnot jossa mm. itse vaikutatte. -Miksi samaiset pääomistajat ovat Oravassa hyväksyneet johdolle insentiivit, jotka eivät välttämättä kannusta osakkeen arvon kasvattamiseen? -Sijoitustiedon Aki Pyysing väittää, että IH:n osaketta on "pumpattu" ennen Oravan tarjousta mm Skinnarilan kampuksen arvoa ylöskirjaamalla, mikä taas oli lähipiiritransaktio. Miten kommentoit väitettä?

***Loppukaneetti -missä IH on vuoden päästä jos vaihtotarjous onnistuu IH:n näkökulmasta?