Viime viikko pörsseissä punaisella, globaali talous tarkkailussa
Viime viikko oli globaalilla osakemarkkinalla vahvasti negatiivinen, sillä osakeindeksit vajosivat viikon aikana Euroopassa ja USA:ssa useamman prosentin (Eurostoxx -5,0 %, S&P 500 -5,2 %). Nopeasti nousseet velkakirjakorot ovat lisänneet hermoilua, sillä mm. USA:ssa 10-vuotisen velkakirjan korko on noussut viidessä kuukaudessa lähes 0,9 %-yksikköä. Korkomarkkinoilla on pureskeltu odotuksia kiristyvästä rahapoliittisesta ympäristöstä, ja se on heijastunut myös euroalueen korkoihin, joskin vaihtelut ovat olleet maltillisempia kuin Atlantin tuolla puolen.
Makrotalouden osalta tärkeä kysymys on siinä, kuinka osakemarkkinan heilahtelut vaikuttavat globaaliin talousnäkymään, jonka osalta odotukset tälle vuodelle ovat olleet korkealla. Suurten ennustelaitosten (mm. IMF ja OECD) mediaaniennuste USA:n kuluvan vuoden kasvulle on 2,5 % ja euroalueelle 2,15 %, joten talouskehityksen odotetaan olevan USA:ssa vahvempaa ja euroalueella lähes yhtä vahvaa kuin viime vuonna. Ennusteet on tehty ennen viime viikkoa, joten niissä ei ole huomioitu markkinakehityksen mukanaan tuomaa uusinta epävarmuustekijää.
Mikäli osakemarkkinan heilunta jää lyhytaikaiseksi ilmiöksi, ei se vielä vaikuta nykyiseen positiiviseen kuvaan talouskehityksestä. Pitkittynyt epävarmuuden aika heijastuisi kuitenkin hiljalleen todennäköisesti ns. pehmeiden lukujen, eli talousluottamusindikaattorien kautta, mahdollisesti myös reaalitalouteen, mikäli yritykset ja kotitaloudet siirtäisivät kulutustaan ja investointisuunnitelmiaan epävarmuuden lisääntyessä. Myös odotettua vahvemmat inflaatiolukemat voisivat kiristää mm. Federal Reserven rahapolitiikkaa ennakoitua tiukemmalla aikataululla, mikä heijastuisi myös reaalitalouteen. Siksi pidämme etenkin inflaatioindikaattorit tarkkailussa. Niiden osalta saadaan lisätietoa jo tällä viikolla, sillä USA:ssa julkaistaan keskiviikkona tammikuun kuluttajahinta- ja torstaina tuottajahintaluvut. Markkinan mediaaniodotuksissa kumpaankin odotetaan hidastumista, joten inflaatioyllätys todennäköisesti lisäisi hermoilua jo valmiiksi volatiililla markkinalla. Talouden yllätysindeksit ovat kääntyneet sekä USA:ssa että euroalueella viime viikkoina laskuun.
Kokonaisuudessaan talousluvut ovat olleet odotuksiin nähden edelleen positiivisia, mutta näyttää siltä, että huiput niiden osalta on nähty. Näiden tekijöiden perusteella makrotalouden kasvunäkymään liittyvä epävarmuus on korkeammalla kuin vuodenvaihteessa, jolloin mm. luottamusluvuissa noustiin useiden vuosien ennätystasoille. Lähiviikkoina julkaistavat indikaattorit antavat lisätietoa talouden suunnasta.
