Rahastojen myynti kääntyi huhtikuussa laskuun kauppasodan vetämänä

Suomen Sijoitustutkimuksen julkaiseman Rahastoraportin perusteella kotimaisiin sijoitusrahastoihin tehtiin huhtikuussa lunastuksia yhteensä noin 438 MEUR:n edestä (koko alkuvuosi 2025: +73 MEUR). Pääomamarkkinalla myrskysi huhtikuussa, kun kauppasota otti jatkuvasti lisää kierroksia, ja tämä veti arvonmuutokset reippaalle noin 2 %:n pakkaselle (noin 4 mrd. euroa). Epävarmuus markkinoilla näkyi myös rahastoluokissa, sillä osakkeista sekä pitkistä koroista lunastettiin pääomia reippaasti ja nämä valuivat lyhyen koron rahastoihin. Markkinoiden rajusti kasvanut epävarmuus huomioiden nettomerkintöjen määrää voidaan pitää jopa yllättävän maltillisena, ja lunastukset ovat kaukana isompien kriisien määristä. Vaihtoehtorahastot eivät valtaosin olleet auki merkinnöille tai lunastuksille huhtikuussa. Huomautamme myös, että useat rahastot ovat lykänneet lunastusten maksua, ja näin ollen huhtikuun numerot eivät kuvaa todellista kehitystä vaihtoehtorahastoissa.

Rahastomarkkinan vaisu kuukausi näkyi myös listatuilla varainhoitajilla

Seuraamiemme yhtiöiden osalta kuukausi sujui pääosin mollivoittoisesti. Huomautamme, että tässä katsauksessa kommentoimme vain niitä seurannassamme olevia yhtiöitä, jotka raportoivat ajantasaisia kuukausitilastojaan Rahastoraportilla. Näin ollen Taaleri, Mandatum ja CapMan jäävät tarkastelun ulkopuolelle. Titaniumia olemme kommentoineet erillisellä kommentilla.

Aktian nettomerkinnät olivat -75 MEUR, kun rahaa lähti laajasti korkorahastoista. Alkuvuoden osalta nettomerkinnät painuivat miinukselle, mikä on heikko suoritus.

Alexandrian nettomerkinnät olivat marginaalisesti plussalla, kuten myös koko alkuvuoden osalta. Myös Alexandrialla myynti on alkuvuonna ollut odotuksia vaisumpaa, joskin plussalla pysyminen nykyisessä ympäristössä voidaan laskea jonkinlaiseksi torjuntavoitoksi.

eQ:lla nettomerkinnät olivat pakkasella noin 53 MEUR, ja tämä selittyy pitkälti Yhteiskuntakiinteistörahaston lunastuksilla. Rahasto maksoi huhtikuussa 75 % vuodenvaihteen lykättyjä lunastuksia yhteensä 56 MEUR. Lunastusten määrä jäikin pahimpia pelkoja pienemmäksi, ja määrä oli hieman odotuksiamme alhaisempi. Näin ollen eQ:n huhtikuu oli isosta miinusmerkistä huolimatta hieman odotuksia parempi. Huomautamme, että eQ:lla on edelleen maksamatta Liikekiinteistö-rahaston lunastukset jo pidemmältä ajalta.

Evlin rahastojen nettomerkinnät pysyivät plussalla ja olivat 22 MEUR. Yhtiö onkin koko alkuvuoden nettomerkinnöillä mitattuna selkeä onnistuja nettomerkintöjen ollessa lähes 300 MEUR. Yhtiön hallinnoitavan varallisuuden jakaumassa tapahtui kuitenkin huhtikuussa isoja muutoksia, kun etenkin osakerahastoista sekä high yield -korkorahastoista virtasi paljon pääomaa pois ja rahamarkkinarahasto Evli Likvidi kasvoi yli 300 MEUR:lla. Arviomme mukaan yhtiö on todennäköisesti tehnyt allokaatiosalkkuihinsa taktisia muutoksia huhtikuun aikana, jonka seurauksena käteisen painoa on nostettu ja osakeriskiä pienennetty. Näin ollen muutos tuskin vaikuttaa AUM:n pitkän aikavälin ansaintaan, vaikka lyhyellä aikavälillä se laimentaakin yhtiön ansaitsemia marginaaleja.

United Bankersin huhtikuu jatkoi alkuvuoden vaatimatonta kehitystään ja nettomerkinnät olivat -12 MEUR. Samalla koko vuoden nettomerkinnät putosivat miinuksen puolelle. Lunastukset tulivat pääosin lyhyen koron rahastosta, eli vaikutus numeroihin on vähäinen. Joka tapauksessa yhtiön myynti on tällä hetkellä kaukana sen potentiaalista.

Muistutamme sijoittajia, että rahastopääomien kehitystä tulisi yksittäisten kuukausien lisäksi seurata myös pidemmällä aikavälillä. Sijoitusrahastopääomien merkitys myös vaihtelee yhtiöittäin merkittävästi.