EKP:n korkopäätös: Ei taaskaan uutta Frankfurtin auringon alla

Euroopan keskuspankin torstainen korkopäätös oli pitkälti odotettu. Keskuspankki laski ohjaus- ja talletuskorkoaan 25 korkopisteellä. Koronlaskua, tätä ja odotusten mukaan myös tulevia, oli helppo perustella nopeasti hidastuneella inflaatiolla ja heikentyneellä talouskuvalla. Mihinkään ennalta sovittuun aikatauluun EKP ei edelleenkään halua lukittautua.

Näyttää siltä, että eurotalous on edelleen heikolla tolalla. Palkat kyllä ovat nousseet, mutta eurokuluttaja ei yksinkertaisesti kuluta, mikä on johtanut säästämisasteen kasvuun. Samaan aikaan viennin kasvu on tyrehtynyt mm. Saksan teollisuuden vaikeuksien vuoksi. Lisäksi inflaatio on hidastunut alimmalle tasolleen sitten vuoden 2021, ja hintojen nousu syyskuussa jäi 1,7 %:iin eli alle keskuspankin keskipitkän aikavälin tavoitteen. Kun talousriskit ovat lähinnä alaspäin, korkoja oli helppo laskea, ja laskut todennäköisesti jatkuvat myös joulukuun kokouksessa ja edelleen ensi vuonna niin, että ohjauskoron taso vuoden lopussa olisi 2 %:n tuntumassa.

Pääjohtaja Christine Lagarden mukaan disinflatorinen prosessi on voimissaan, mutta euroalueella on edelleen mahdollisuus talouden pehmeään laskuun, eli taantuman välttymiseen. Lagarden suusta sanat eivät ole yhtä vakuuttavia kuin Atlantin tuolla puolen Yhdysvalloissa Powellin sanomina, koska euromaissa näkymissä on selviä eroja ja esimerkiksi teollisuusjätti Saksan tilanne huolestuttava. Talouden piristyminen tarvitsisi taakseen lisää varmuutta ja näkyvyyttä tulevaan, mutta vielä sen suhteen ei olla aivan kuivin jaloin. Lisäksi Yhdysvaltain marraskuun vaalit tuovat oman riskinsä etenkin vientiyritysten tilanteeseen. Nykyään jännäämisen asia onkin nousevien inflaatiolukujen sijaan lähinnä se, kuinka paljon talouskasvuennusteita joudutaan korjaamaan alaspäin. Toki positiivista kehitystä etenkin lainamarkkinalla on pitkästä aikaa nähty lainakysynnän piristymisen myötä (tästä mainitsin kokousennakossa), eli toivoa kyllä on. Siihen asti lasketellaan korkovuoristorataa.