EKP:n korkopäätös huomenna: Älä tuu droppaa mun tunnelmaa

Euroopan keskuspankin torstaiseen korkopäätökseen lähdetään hyvin samankaltaisissa ennakkotunnelmissa kuin seuraamaan Federal Reserven tämän iltaista korkopäätöstä. Markkinaodotuksiin on survottu sisään ensi vuodelle yli yhden prosenttiyksikön laskut ohjaus- ja talletuskorkoihin. Mielenkiinnolla odotan, säilyykö tiukan haukkamainen linja ja uskotaanko sitä.

Kokonaisuudessaan korko-odotuksissa on kuusi 25 korkopisteen laskua ensi vuodelle, mikä tarkoittaisi koron laskua jokaisessa korkokokouksessa huhtikuusta alkaen. Suuria muutoksia on nähty myös velkakirjamarkkinalla, jossa rallin myötä Saksan 10-vuotisen velkakirjan korko on tippunut alle 2,2 %:n ja alimmilleen sitten huhtikuun.

Lähde: Bloomberg

Keskuspankin viestintä on ottanut askeleen vähemmän haukkamaiseen suuntaan, mutta puheet eivät ole lainkaan linjassa odotuksiin tulevista ohjauskoron laskuista. Pääjohtaja Christine Lagarde on viimeaikaisessa uutisoinnissa viitannut lähinnä siihen, että koronnostot ovat ohi ja nyt voidaan arvioida rahapolitiikan vaikutuksia. Railon odotusten ja EKP:n aikaisemman linjan välille ovat luoneet madaltuneet inflaatiolukemat ja euroalueen heikentynyt talouskuva. Tänään julkaistavista keskuspankin ennusteista voikin hakea osviittaa sille, ollaanko makrokuvassa samoilla linjoilla, eli talouskasvuennusteita on rukattu alaspäin, mutta samalla näkemys hintapaineistakin on pehmentynyt. Koska erot keskuspankin ja markkinan näkemysten välillä ovat nyt suuria, riski tunnelman droppaamiselle huomisen korkopäätöksen jäljiltä on kasvanut, mikäli keskuspankin johto pitää edelleen haukkamaisen linjansa. Kirjoitan jälleen kommentit päätöksestä Sijoitusfoorumille Pörssien suunta -ketjuun klo 15.15 alkaen.

Palveluinflaatio jyllää USA:ssa

Yhdysvaltain eilen julkaistut marraskuun inflaatioluvut osoittivat, ettei tasaisesti ja nopeasti laskevat hintapaineet ole vielä kirkossa kuulutettuja. Inflaatio osui pitkälti odotuksiin: kuluttajahintojen nousu oli 3,1 % vuodentakaisesta ja 0,1 % lokakuusta, eli pitkälti samankaltaisia lukuja kuin lokakuussakin saatiin. Pohjahinnoissakin nousu jatkui lokakuun vauhdeissa eli oli 4,0 % vuodentakaisesta. Kuukauden takaisesta hintojen nousu kiihtyi hieman 0,3 %:iin. Kun inflaatioluvuista puhdistetaan vielä asumisen kustannukset, huomataan, että luvut ovat kääntyneet jo pieneen nousuun ja ylittäneet uudestaan 4 %:n rajan (ks. kuvio alla). Inflaatio on nyt pitkälti palveluvetoista ja sitä pitää yllä edelleen suhteellisen hyvin pärjäävä kuluttaja. Talouden hyvä veto ja rajusti nousseet odotukset ohjauskoron laskuista pitävät sisällään jo liikaakin positiivisia tunteita. Siksi Jerome Powellin kommentit talousnäkymistä ja korkoennusteet ovat tänään suurennuslasin alla. Seuranta Pörssien suunta -ketjussa alkaa kello 21, tervetuloa mukaan.

Lähde: Bloomberg

Makrokommentin otsikkoinspiraationa toimi tällä kertaa Vesala.