Euroalueen ostopäällikköindeksit: Epäsuhta palveluiden ja teollisuuden välillä on suuri

Aurinko paistoi euroalueen palvelualojen ostopäälliköille, mutta teollisuudessa tunnelmat ovat edelleen vaikeat. Palvelualoilla kasvu oli toukokuussa edelleen vahvaa, mutta tippui hieman huhtikuusta (toukokuussa 55,9, huhtikuussa 56,2). Teollisuudessa oli edelleen alakuloista ja indeksi painui tasolle 44,6 (huhtikuussa 45,8) sekä kolmen vuoden pohjiin. Kasvu on siis entistä vahvemmin palvelualojen varassa ja siten myös vahvemmin kahtiajakautunutta. Indeksiä julkaisevan S&P Globalin mukaan palvelujen ja teollisuuden välinen epäsuhta on pysynyt suurimpana finanssikriisin jälkeen eikä kyselyssä aikaisemmin ole nähty näin vahvaa suoritusta palvelualoilta teollisuuden samalla supistuessa.

Ostopäällikköindeksit ovat perinteisesti olleet hyvin linjassa talouskasvulukujen kanssa, joten Q2 on saanut niiden perusteella hyvän alun. Palvelualojen ja teollisuuden yhdistävä indeksi oli huhti-toukokuussa keskimäärin lukemassa 53,7, kun Q1:llä keskiarvo oli 52,0. Bloombergin mukaan tämä on linjassa 0,4 %:n talouskasvun kanssa Q2:lla, kun Q1:llä lukema oli hädin tuskin positiivinen, 0,1 %. Tosin talousyllätysten kääntyminen negatiiviseksi lisää painetta ennustelaskuille kesällä, mutta toistaiseksi palvelutalous on osoittautunut vahvaksi.

Haukoille apetta

Vahva talous antanee myös EKP:n haukoille ilmaa siipiensä alle, ja rahapolitiikan voi odottaa kiristyvän edelleen. Näyttää siltä, että palvelualojen vahva kysyntä pitää yllä myös inflaatiota, sillä siinä missä tavaroita tuottavan sektorin hintojen nousu on jo kääntynyt laskuksi, palvelualoilla hintojen nousu jatkui edelleen op-indeksien mukaan kiivaana. Vaikka korkohuippu on pian käsillä, lähemmäs keskuspankin hintavakaustavoitetta on päästävä, jotta tauosta kiristämisessä voidaan puhua. Bloombergin konsensusennuste odottaa EKP:n ohjauskoron olevan vuoden lopussa 4,25 %, kun nykyinen korkotaso on 3,75 %.