Euroalueen ostopäälliköt: Olympialaisten kiilto himmeni nopeasti

Euroalueen ostopäälliköiden tunnelmat latistuivat selvästi syksyn tullen, käy ilmi alustavista syyskuun op-indeksien lukemista. Positiivisia pilkahduksia on niistä vaikea löytää: Ranskan palvelualat vajosivat nopeasti alakuloon olympialaisten jälkeen, ja Saksan teollisuus suunnistaa pahimmassa sumussa vuosiin. Tuloksena ovat taantumatunnelmat.

Kerroin maanantain makrokommentissa, että Saksan BKT-ennusteet Q3:lle ovat painuneet nollakasvua osoittaviksi. Maanantain op-lukemien jälkeen ne voisi laajentaa koko euroaluetta koskeviksi, sen verran heikkoja lukuja ostopäälliköt tarjosivat. Koko alueen palvelut ja teollisuuden yhdistävä indeksi vajosi jälleen 50:n alapuolelle lukemaan 48,9 ja samalla taantumatunnelmiin. Suurimman negatiivisen yllätyksen tarjosi teollisuus, joka on ollut jo 50:n pinnan alla yli kaksi vuotta. Syyskuussa lasku kuitenkin syveni, sillä koko euroalueen lukema painui 44,8:aan ja Saksan lukema 40,3:een. Teollisuusyritykset näkevät siis tulevaisuuden entistä vaikeampana, mikä luonnollisesti heijastuu myös työllisyysnäkymään.

Palvelualoilla on helpompaa ja myös hieman tulkintaeroja lukujen taustalla. Ranskassa pakkaa sekoittavat Pariisin olympialaiset, jotka tarjosivat piristysruiskeen palvelusektorin aktiivisuuteen elokuussa. Syyskuussa luvut suorastaan romahtivat, mutta tulkinnan varassa on, onko kyse paluusta normaaliin poikkeuksellisen vahvan kuukauden jälkeen (op-indekseissä tilannetta heijastetaan juuri edelliseen kuukauteen) vai laajemman alamäen alusta. Koko alueen palvelualojen indeksi painui seitsemän kuukauden pohjiin, mutta pysyi kuitenkin yli 50:n merkiten pientä kasvua sektorilla.

Heikkojen lukujen vastapainona myös inflaatiopaineet ovat entisestään helpottaneet, ja tuotantokustannuksia kuvaava indeksi painui alimmilleen marraskuun 2020 jälkeen. Tämä tuo koronlaskun EKP:n lokakuun kokouksessa yhä vahvemmin pöydälle, ja maanantai-iltapäivällä 25 korkopisteen laskun todennäköisyys nousi jo 78 %:iin. Jos talousluvut jatkavat yhtä heikkoina, ehkä 50 korkopisteen laskukin nousee vahvemmin keskusteluihin.